中信出版(300788):实洋市占率稳中有升,AIGC数智出版加速推进

业绩概览:公司发布2023年三季报,2023Q1-Q3公司实现营业收入12.86亿元,同比下滑3.11％;实现归母净利润1.26亿元,同比下滑8.98％;实现扣非归母净利润1.19亿元,同比下滑12.35％。公司2023Q3单季度实现营业收入4.13亿元,同比下滑13.77％,环比下滑7.40％;实现归母净利润0.35亿元,同比下滑27.82％,环比下滑28.57％;实现扣非归母净利润0.29亿元,同比下滑37.60％,环比下滑42.00％。

   实洋市占率稳中有升,加强细分领域布局密度。行业层面,据开卷数据,2023Q1-Q3全国图书零售市场同比下滑1.04％,降幅继续收窄。2023年前三季度,公司在全国图书零售市场中实洋占有率为3.28％,同比提升0.38pct,行业龙头地位稳固。细分领域层面,公司在经管类、少儿类、心理自助类、传记类均位列市场第一。公司持续增强各细分领域出版力度并推出重点图书,其中《埃隆·马斯克传》及以IP联动形式推出的《奥本海默传》《长安三万里》系列图书等传播影响效果显著。公司着力投入创新内容和高品质版权,提高内容策划、营销和发行能力。

   应对渠道变革创新发行模式,内容电商持续领跑书业。基于传统图书销售渠道流量下行而新兴渠道尚未成熟的行业现状,公司推动营销销售体系转型升级,以数据驱动和技术应用提质增效。2023Q1-Q3,公司毛利率同比提升2.46pct。公司将发行流程标准化,建立基于标签体系的数据模型、以精细化管理为目标的产品运营体系,和以流量精准运营为逻辑的营销体系。公司加速重塑人际化、社群化营销模式,通过推进"金品工程"着力提升品效;采取拓宽细分渠道、延展垂类渠道的策略,扩建立体销售系统,拓展动漫、少儿等垂类和政企大客户销售渠道;同时公司持续加大内容电商的投入和迭代,官方直播间场均GMV领跑书业。

   构建数字智能体系,合作AIGC模型技术公司。2023Q1-Q3,公司坚定构建数字智能体系,研发数据资产并与主要AIGC模型技术公司开展合作,加快打造智能阅读品牌。公司AIGC数智出版集成工具平台已面向内部编辑团队开放试用,在选题评估、翻译、初步审校、封面和插图制作、营销热点匹配和文案等流程环节测试中显著提升效率。通过整合平行出版实验室、中信书院、新媒体业务、技术研发中心和内容电商业务,公司建立"智能数字体系",基于AIGC应用层对组织、技术和用户交叉整合,在数字平台、读者交互和社会嵌入融合上打造超级内容平台和知识服务体系,已形成公司第二增长曲线。2023Q3,公司AIGC数智出版平台辅助出版的《血与锈》科幻系列小说面市,成功提升出版效率,并获取出版AIGC应用领域的广泛关注。

   盈利预测与评级:公司为大众出版领域龙头,在多细分赛道市占率保持行业领先,以AIGC数智出版业务与智慧阅读数字平台打造全新增长点。我们预计公司2023-2025年分别实现营收20.61/23.43/25.78亿元,同比增长15％/14％/10％,实现归母净利润2.31/2.59/2.85亿元,同比增长83％/12％/10％,对应PE21/18/17x,维持"买入"评级。

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