康辰药业(603590):三季报业绩表现亮眼,多项目研发进展顺利

公司近日发布2023三季报,公司Q1-Q3实现营业收入7.20元,同比增长22.46％;归母净利润1.49亿元,同比增长43.37％;扣非归母净利润1.38亿元,同比增长146.74％,收入端和利润端增速均表现亮眼,维持买入评级。

   支撑评级的要点三季报业绩表现亮眼,利润端增长强劲。公司2023Q1Q3实现营业收入7.20元,同比增长22.46％22.46％;归母净利润1.49亿元,同比增长43.37％扣非归母净利润1.38亿元,同比增长146.74％146.74％,主要源于"苏灵"医保续约和解限后收入增长、主营业务利润增长。单季度来看,公司2023Q3实现营业收入2.69元,同比增长24.40％24.40％;归母净利润0.56亿元,同比增长157.69％157.69％,收入端及利润端均表现亮眼。

   开展股权激励,有望推动公司加速发展。根据公司9月23日发布的《关于2023年限制性股票激励计划首次授予结果公告》,于8月16日首次向21人授予249万股(占总股本1.56％1.56％),授予价格为17.03元股,本次股权激励彰显了公司对自身未来发展的信心,也表明了对公司骨干人才的重视,激励员工为公司的稳定长期发展做出贡献。

   多个在研项目有序开展,成果有望逐步兑现。KC1036片目前正在有序开展II期临床研究,在多个临床试验中已纳入超过100多例晚期实体肿瘤受试者,已在食管癌、胸腺癌等多种实体肿瘤中观察到显著临床疗效。

   金草片III期临床试验开展顺利,已完成全部受试者入组。犬用注射用尖吻蝮蛇血凝酶新药注册申请获得受理,将可能为宠物手术带来新的止血选择。多个项目取得重要进展,我们预计公司将持续加速推进研发管线进程,研发成果逐步兑现。

   估值由于公司三季报收入端及利润端增速亮眼,我们上调公司盈利预期。预期公司20232025年归母净利润分别为1.91亿元、2.16亿元、2.46亿元,对应EPS分别为1.19元、1.35元、1.54元,维持买入评级。

   评级面临的主要风险在售产品市场竞争风险、创新药研发进度不及预期风险、医药行业政策风险等。