新媒股份(300770):业绩表现平稳,积极探索业务新模式-2023年三季报点评

事件:公司发布2023年三季报。

   点评:

   业绩表现平稳,费用率维持较低水平

   2023前三季度,公司实现营业收入11.09亿元,同比微增0.28％;归母净利润4.99亿元,同比下滑2.60％;扣非归母净利润4.88亿元,同比下滑1.29％。毛利率为50.46％,同比-3.75pct。销售费用/管理费用/研发费用率分别为2.10％/3.39％/3.35％,同比-1.02pct/-0.15pct/+0.28pct,销售费用率受本期业务宣传费减少有所下降。2023Q3单季度,公司实现营业收入4.02亿元,同比增长10.59％;归母净利润1.70亿元,同比减少2.65％;扣非归母净利润1.66亿元,同比减少1.68％。毛利率为45.94％,同比-6.37pct。销售费用/管理费用/研发费用率为1.82％/3.29％/3.11％,同比-0.89/-0.44/-0.18pct。截至23Q3,公司应收账款为1.65亿元,较上年同期增加392.87％,合同资产为6.12亿元,同比增加34.34％,均由公司IPTV款增加所致。

   IPTV、OTT业务稳步推进,积极探索业务新模式

   公司在内容、技术、投资等方面多点发力,推动全面转型升级,实现可持续高质量发展。IPTV业务,公司加强广东IPTV品牌建设、市场推广和产品运营,加强优质头部内容引入及线上活动营销,增强用户粘性,提升增值业务用户订购率。互联网电视业务,公司加强云视听极光、云视听小电视等核心产品的精细化运营,提升会员权益和观看体验,稳步推进与行业主流终端厂商的智能终端业务合作,打造生态闭环。公司通过大数据引擎加强算法运营,汇集海量用户行为数据,模拟用户画像,提升优质内容的推送效率与用户产品体验。公司深度聚合资源,着力拓展与产业链上下游合作的广度和深度,为广大用户打造涵盖多元领域的应用与服务矩阵。

   投资建议与盈利预测

   公司IPTV基础业务保持稳健,互联网视听业务持续增长,积极探索内容版权、商务运营业务新模式。我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入15.45/16.69/17.96亿,归母净利润7.31/7.79/8.34亿,EPS3.16/3.37/3.61元,对应PE11/10/10x,维持"增持"评级。

   风险提示

   省外业务拓展不及预期,合作方变动风险、运营商IPTV政策调整风险。