国际医学(000516):营收同比增八成,单月实现盈利在望-三季点评

事件

   2023年10月26日,公司发布2023年3季报,前三季度营收33.44亿元,同比增长74.70％;归母和扣非归母净利润分别亏损2.22和3.50亿元,同比减亏73.12％和55.61％。单三季度,营收11.34亿元,同比增长34.05％;归母和扣非归母净利润分别亏损6.4和0.95亿元,同比减亏99.97％和54.66％。业绩符合预期。

   点评

   入院诊疗量强劲恢复,营收同比高增八成;出售商洛国际医学中心医院,获过亿投资收益。(1)疫后修复持续,公司前三季度与单三季度的营收同比增速分别为74.7％和34.05％。公司上半年的门急诊服务总量107万人次(+82.99％),住院服务量8.59万人次(+96.57％);从3季报看,营收持续此增长态势。(2)公司于2022年10月21日由董事会审议通过了、2023年8月22日完成了出售商洛国际医学中心医院99％股权。公司以17,000万元的价格将前者出售给商洛市交通投资建设有限责任公司。此举将改善公司的资产结构,对公司提升盈利能力、加快发展节奏带来积极影响。2023年3季度,公司也因此获得过亿投资收益。

   新科室发展,经营性现金流持续改善,单月实现盈利值得期待。(1)西安高新医院上半年成立了整形医院、眩晕诊治及盆底康复中心,泌尿外科扩为两个病区,并完成医院第一例人工心脏植入手术首例主动脉瓣球囊扩张术、首例Shockwave

   血管冲击波技术治疗冠脉钙化病例、首例"甲状腺结节射频消融术"、首例"内镜下胃造瘘"术。期间开展新技术新项目54项(+80％),引进各类人才33名,其中中高级以上职称9人。(2)西安国际医学中心医院上半年新开32个科室,其中北院区试运营后新开18

   个科室,西安国际医学中心上半年获80项新技术突破,引进各类人才854名,其中中级以上职称133人。(3)营收大幅增加改善经营现金流及毛利,单季实现盈利在望。2023年三季度,公司经营现金流持续同比高增长39.6％;单三季度销售毛利率10.93％,高于上半年的7.76％。

   盈利预测、估值与评级

   我们看好公司诊疗流量恢复以及新增众多科室带动业绩增长。我们将公司2023年营收由30亿上调43％至42亿,维持2024/25年营收56/79亿元,2023/24/25年营收同比增长55％/34％/40％;归母净利润-2.96/1.46/4.46亿元。维持"买入"评级。

   风险提示

   床位盈利能力不达预期、竞争加剧及医疗相关政策影响等风险。