外服控股(600662):业绩稳健增长,外包业务持续发力-三季点评

公司发布2023年三季报:1)2023年前三季度:公司实现营收139.59亿元/+34.07％,归母净利润4.76亿元/+8.28％,扣非归母净利润3.72亿元/+1.78％;2)2023Q3:公司实现营收47.49亿元/+31.00％,归母净利润1.31亿元/+11.61％,扣非归母净利润1.13亿元/+1.27％。

   Q3毛利率同比略有下滑,其他费用基本稳定。1)2023Q3:毛利率10.70％/-1.56pcts,销售费用占收入比率3.87％/-0.94pcts,管理费用占收入比率2.66％/-0.55pcts,研发费用占收入比率0.32％/-0.07pcts,财务费用占收入比率-0.65％/+0.43pcts;2)2023前3季度:销售费用占收入比率3.92％/-1.17pcts,管理费用占收入比率2.53％/-0.43pcts,研发费用占收入比率0.30％/-0.02pcts,财务费用占收入比率-0.67％/+0.39pcts。

   投资建议:公司外包业务在收购远茂股份后,有望加强蓝领用工领域外包的业务协同,同时继续拓展新老客户的通用岗位外包需求,预计外包业务仍将驱动公司获得较快增长。给予买入-A评级,6个月目标价6.75元,对应2023年25X市盈率。我们预计公司2023年-2024年的收入分别为189.23和253.47亿元,净利润6.06、7.73亿元。

   风险提示:宏观经济波动的风险、市场竞争加剧风险等