盈峰环境(000967):新能源装备销量同比+27％

业绩高于华泰预期,维持"买入"评级盈峰环境发布三季报,2023年Q1-Q3实现营收89.90亿元(yoy+6.79％),归母净利6.03亿元(yoy+15.26％),扣非净利5.44亿元(yoy+16.89％)。

   其中Q3实现营收28.58亿元(yoy+3.91％,qoq-17.44％),归母净利2.30亿元(yoy+15.94％,qoq+6.21％),高于我们预测上限12％(华泰预期:1.85-2.05亿元)。维持盈利预测,我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.23、0.29、0.35元。可比公司2023年Wind一致预期PE均值为19.6倍,考虑公司环卫装备龙头地位稳固,给予公司2023年25.5倍PE,目标价5.87元(前值5.96元),维持"买入"评级。

   全国道路清扫面积和机械化率同比提升10月13日,住建部公布《2022年城乡建设统计年鉴》。数据显示,2022年全国城市市容环境卫生设施建设固定资产投资总额为485亿,同比下降33％。

   全国城市道路清扫保洁面积增至139亿平方米,同比增长4.4％。全国城市道路机械化清扫保洁面积增至111亿平方米,同比增长6.9％,机械化率达到79.7％,同比增长1.8个百分点。全国城市生活垃圾清运量为3.115亿吨,同比下降1.6％。全国公厕数量为41.9万座,同比增长2.8％。全国市容环卫转运车辆设备增至57.1万辆,同比增长3.3％。考虑到我国环卫服务市场空间广阔,我们认为公司龙头优势明显,环卫服务业务收入有望持续增长。

   新能源装备销量同比+27％,远超行业增速据银保监会上险数据,前三季度全国环卫车辆上险6.0万台,同比-8％,新能源环卫车辆销量4023台,同比+4％,渗透率6.7％,同比提升0.8个百分点;盈峰环境环卫车辆上险9008台,同比-16％,新能源环卫车辆销量1383台,同比+27％,渗透率15％,同比提升5个百分点。公司新能源装备订单高增,有望驱动未来业绩成长。

   风险提示:资产减值和信用减值超出预期、环卫装备销售不及预期、环卫市场化进程不及预期。