中简科技(300777):交付放缓业绩短期承压,研发投入持续加大-三季点评

事件:10月25日,公司发布2023年三季报,报告期内实现营收(4亿元,-23.03％),归母净利润(2.45亿元,-23.54％)。

   业绩受交货节奏影响阶段性承压,后续有望恢复增长

   2023前三季度,公司做好生产备货工作,依照客户需求保障交付。Q1-Q3分别实现收入(2.07亿元,+19.58％)/(1.09亿元,-23.38％)/(0.84亿元,-58.83％),归母净利润(1.48亿元,+63.68％)/(0.61亿元,-35.34％)/(0.36亿元,-73.67％),Q3收入环比下降22.94％,归母净利润环比下降40.98％,主要系Q1交付正常,Q2、Q3客户生产安排阶段性时间延后,产品交付放缓,收入确认减少所致,预计后续交付回归正常节奏后,业绩有望恢复增长。盈利能力保持稳定,研发强度不断加大。2023前三季度公司毛利率为75.73％,同比增长1.46pct,净利率为61.28％,同比下降0.41pct,净利率略有下滑主要系期间费用率同比增加17.14pct至24.75％,其中研发费率同比增加13.70pct,主要系报告期内研发项目持续投入进程加快,研发费用同比增长194.72％所致。若剔除研发费率,其他期间费用率合计6.21％,同比增加3.44pct,其中,管理费用率同比增加2.69pct,主要系三期试生产期间折旧费计入,管理费用同比提升30.95％所致。

   扩产项目稳步推进,经营性现金流有所改善。2023Q1-Q3公司存货较期初增加460.64％,主要系报告期内交付放缓所致,待后续交付节奏恢复后,有望兑现至业绩端。公司在建工程较期初增加101.17％,主要系三期项目持续投入所致,据半年报,截止6月30日,三期项目土建、设备安装及调试基本完成,目前处于工艺调试和试生产阶段,后续投产后有助于公司产能提升夯实业绩基础。此外,2023前三季度公司经营性现金流净额同比增加32258.70％,主要是报告期内收回部分应收账款所致。

   积极推动新产品供应,培育业绩新增长点。据公司公告,ZT9H碳纤维是公司在某些装备新的需求牵引下研制的新产品,具备高强度、大伸长率、高模量等特点(强度、模量较ZT7H碳纤维分别高出18％以上、24％以上),可满足航空、航天结构材料应用特性需求,应用场景广阔。公司正积极推进ZT9H的应用,目前已进入批