奇安信(688561):当期业绩承压,海外业务取得重大突破-公司季报点评

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   奇安信发布2023年三季度报告,2023年前三季度实现营收36.86亿元,同比增长15.50％;实现归母净利润-12.23亿元;实现扣非归母净利润-13.06亿元;基本每股收益-1.79元;毛利率为60.75％,同比下降0.42pct。其中第3季度实现营收12.04亿元,同比下降1.63％;实现归母净利润-3.43亿元;实现扣非归母净利润-3.27亿元,当期业绩承压。

   费用控制良好,研发平台化效果显著

   2023年第三季度,公司费用控制效果明显,研发平台化效果显著。其中,公司单季度销售费用为4.79亿元,同比下降11.41％;管理费用为1.52亿元,同比下降15.62％;研发费用为3.38亿元,同比下降22.11％;研发投入占营收比例为28.11％,同比下降7.38pct。

   "一带一路"项目合同落地,海外战略取得重大突破

   10月10日,公司公告海外某国家首都城市网络安全指挥中心建设项目合同落地,实际签约金额为3956万美元,销售产品主要为态势感知、威胁检测等软件类产品。此合同属于公司日常经营相关的重要销售合同,也是公司海外战略落地的重要里程碑之一。如项目顺利实施,有望成为公司在"一带一路"沿线国家中持续开展网络安全建设的标杆型项目,助力公司加快开拓以"一带一路"沿线国家为代表的海外市场。

   盈利预测、估值与评级

   考虑到网络安全行业支出不及预期,我们调整公司2023-25年营收分别为71.94/86.90/106.45亿元(原值为81.02/104.11/133.47亿元),对应增速分别为15.60％/20.80％/22.50％,归母净利润分别为-4.16/1.61/4.76亿元(原值为2.07/4.59/9.99亿元),对应增速分别为-829.46％/138.64％/196.37％,EPS分别为-0.61/0.23/0.69元/股,3年CAGR约为102.90％。鉴于公司网络安全行业龙头地位稳固,建议保持关注。

   风险提示:下游客户支出不达预期;市场竞争加剧;技术创新、新产品开发风险;海外市场拓展不及预期的风险;汇率风险等。