新国都(300130):三季报业绩符合预期,AI技术底蕴开启变现

事件:10月24日,公司发布第三季度报告,前三季度公司实现营业总收入28.95亿元,同比-12.04％;实现归属上市公司股东的净利润5.52亿元,同比+80.43％,业绩符合预期。

   盈利能力持续修复、毛利率大幅提升。1)2023年前三季度公司实现营业总收入28.95亿元,同比-12.04％;2023年前三季度公司实现归属上市公司股东的净利润5.52亿元,同比+80.43％。2)2023年前三季度毛利率为36.74％,较上年同期提升11.92pct。3)公司持续重视研发投入,2023年前三季度实现销售费用率6.36％,同比+0.51pct;管理费用率5.98％,同比+0.77pct;研发费用率7.35％,同比+0.94pct。

   牌照续展取得重大进展,为下半年提费率打下基础。根据公告,2023年7月5日,中国人民银行于其官方网站公布了《非银行机构<支付业务许可证>续展公示信息(2023年7月第六批)》,深圳市新国都股份有限公司全资子公司嘉联支付有限公司(以下简称"嘉联支付")获得本次续展,许可文件编号:Z2011244000012,许可内容:银行卡收单(全国),有效期限:2022年6月27日至2027年6月26日。我们认为,公司支付牌照续展事项取得重大进展,过去三个季度行政处罚对支付业务拓展造成的负面影响即将消除。

   AI多模态技术深耕多年,海外产品线取得突破。1)根据公告,公司子公司新国都智能依托AI深度内容生成、视频处理技术等,在海外市场成功推出多款工具类产品。新国都智能基于图像深度学习、计算机视觉等前沿AI技术,不断的更新算法模型迭代频率,为模型提供了丰富的计算实例。2)PicSo是公司推出的AI图像生成工具,该工具同时支持移动端(安卓和IOS)和网页端,该产品具有丰富且易用的AI图像生成功能。用户只需要在文本框内输入文字描述,选择喜欢的图片风格,直接点击生成按钮,就能在短时间内生成一张高质量的图片。2)FaceMagic应用程序利用人工智能,允许在自己选择的视频中替换人脸。

   维持"买入"评级。根据关键假设,预计2023-2025年营业收入分别为40.70亿元、46.10亿元及52.57亿元,归母净利润分别为7.61亿元、9.28亿元、11.11亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:核心产品收入不达预期;金融监管加强;新产品推广不及预期;核心假设不及预期。