拓斯达(300607):三季度业绩同比增长,股权激励彰显信心

事件:公司发布2023年三季报,业绩符合预期。2023年前三季度营业收入32.37亿元,同比减少1.56％;归母净利润1.29亿元,同比减少8.03％;单三季度营业收入11.35亿元,同比下降8.94％;归母净利润4441.79万元,同比增长17.78％。此前,公司发布股权激励计划公告。

   投资要点:2023Q3业绩同比增长,盈利能力逐步修复。2023年前三季度公司实现营业收入32.37亿元,同比-1.56％;归母净利润1.29亿元,同比-8.03％;毛利率21.15％,同比-0.78pct;

   销售净利率4.09％,同比-0.2pct。单季度来看,2023Q3公司实现营业收入11.35亿元,同比-8.94％;归母净利润4441.79万元,同比+17.78％;毛利率20.73％,同比+2.60pct;

   销售净利率3.99％,同比+1.10pct。

   项目制业务毛利率改善,产品制业务稳定增长。分业务来看:1)工业机器人及自动化应用系统业务收入6.31亿元,同比-29.22％;毛利率31.76％,同比+4.72pct;其中,工业机器人收入1.82亿元,毛利率44.39％;自动化应用系统业务收入4.49亿元,毛利率26.62％;2)注塑机及辅机业务收入3.06亿元,同比+8.12％,毛利率35.83％,同比-1.2pct,其中,注塑机收入1.48亿元,毛利率22.78％;配套设备及自动供料系统业务收入1.58亿元,毛利率48％;3)数控机床业务收入2.06亿元,同比+33.92％,毛利率31.09％,同比+3.73pct,前三季度签单量188台,出货量156台,保持快速增长,目前订单排产饱满;4)智能能源及环境管理系统业务收入20.02亿元,同比+5.80％;毛利率13.32％,同比+0.17pct。

   推出股权激励政策,确立业绩目标。公司推出2023年限制性股票激励计划,授予高管等37人共计319.29万股,对应考核目标为,2023年-2025年基于2022年净利润,增长率分别不低于15％/38％/65.60％,彰显公司对未来发展和盈利改善的信心。

   维持23-25年盈利预测,维持"买入"评级。我们维持23-25年归母净利润分别为2.11、3.22、3.91亿元。股价(2023/10/24)对应23-25年PE分别为28、18、15X。考虑到23年制造业复苏,高端制造自主崛起进程持续推进,维持"买入"评级。

   风险提示:制造业复苏不及预期风险、产品研发及市场拓展不确定性风险、竞争加剧风险。