创业黑马(300688):Q3利润增速亮眼,拥抱AI初见成效

事件:公司发布2023年三季报,2023年前三季度,公司实现营业收入1.79亿元,同比下降41.34％;归母净利润-0.15亿元,同比增长76.83％。其中,Q3实现营业收入0.77亿元,同比下降26.40％;归母净利润0.95亿元,同比增长151.07％,利润增速环比有较大幅度增长。

   拥抱AI战略转型,业绩初见成效。公司布局的AI业务已在经营业绩上产生贡献。2023年前三季度,公司AIGC产业营与AI行业模型开发等AI服务实现收入58.18万元,毛利率达84.07％。报告期内已开展公测的黑马天启科创大模型,与黑马智算中心算力租赁设备采购,均为未来业绩的提升打下坚实基础。

   业务转型阵痛期已过,AI助力毛利率提升。公司继续全面收缩低毛利的财税业务规模,整体收入持续承压。利润端Q3已实现单季度扭亏为盈。受益于AI战略布局对公司传统业务经营能效的提升,1-9月份公司整体毛利率较H1提升超过5pct达到50.49％。

   投资建议:公司作为业内知名的中小创企业服务与孵化机构,通过战略转型全面拥抱AI,主动收缩低毛利业务,整体盈利能力获得显著提升。我们看好公司不断丰富在AI领域的布局,打造算力+算法+服务的AI生态更好地赋能各行各业的中小企业。我们看好公司的发展,预测公司2023-2025年实现营收5.12亿元、7.28亿元、9.96亿元;归母净利润0.16亿元、0.39亿元、1.10亿元;EPS0.09、0.23、0.66,PE358X、144X、51X,维持"增持"评级。

   风险提示:合同无法如期履行风险;行业竞争加剧;技术转化不及预期;大模型技术发展不及预期;行业政策变动。