上海钢联(300226):持续受益于数据产业良好卡位

数据产业具备良好卡位,维持"买入"评级

   公司发布三季报,23Q1-Q3收入665.47亿元,同增12.77％,归母净利1.67亿元,同增21.04％,扣非归母净利1.19亿元,同增3.77％;23Q3单季度收入275.06亿元,同增32.91％,归母净利0.48亿元,同增5.04％,扣非归母净利0.31亿元,同增2.99％。公司在数据产业具备良好卡位,关注产业数据板块发展。分部估值,23E产业数据服务板块收入8.81亿元,可比公司平均23E7.2xPS(Wind),给予23E7.2xPS;预计钢银电商23年对上市公司贡献净利1.56亿元,可比公司平均23E30.7xPE(Wind),给予23E30.7xPE,目标价34.59元,维持"买入"。

   产业数据服务:国际影响力逐步扩大,关注数据要素/AI产业变革

   23Q1-Q3公司产业数据服务板块实现收入5.98亿元,同比增长19.0％,重要子公司山东隆众收入1.16亿元,同增43.27％,净亏738万元,同比减亏59％。公司产业数据服务发展质量持续提升,2023年9月澳大利亚FEXGlobal期货交易所正式上线以公司发布的铁矿石62％澳粉远期现货价格指数为结算基准的期货和期权合约,公司的国际影响力逐步扩大。公司在数据产业具备良好卡位,截至23Q3末产业数据服务人员3267人,同比增加164人,产业数据服务能力持续增强。我们认为随着数据要素/AI产业变革持续推进,公司或凭借数据产业良好卡位充分受益,相关收入或加速增长。

   钢材交易服务:23Q3平台结算量高增,交易服务或稳步发展

   23Q3控股子公司钢银电商的钢银钢铁现货交易平台结算量1864.47万吨,环比增加10.90％,同增31.81％;23Q1-Q3,结算量4633万吨,同增16.56％。钢银电商持续提升系统风控能力,优化产品结构,充分发挥平台核心企业链接和服务能力,借助大数据、云计算等新一代信息技术,赋能产业上下游,加速产业数据连通和数字化升级,助力构建透明、高效、协同的供应链体系。我们认为钢银电商相关业务稳步发展,有望持续推动公司增长。

   拥抱AI新技术,积极把握数据产业机遇

   公司具备良好的数据产业卡位,截至23H1钢联数据库已建设大类数据库21个,细分数据库超过150个,涉及细分品种超过8000个。随着公司产品持续推广,国际影响力进一步提升。在新技术方面,公司积极利用LLM及AIGC技术优化产品服务,改善用户体验。在数据产业中,公司积极把握数据要素产业机遇,与上海数交所、深圳数据交易所均已签订了战略合作协议。我们认为随着数据要素产业持续发展,AI技术迭代,公司产业数据板块有望加速发展。

   风险提示:产业数据服务拓展低于预期风险,钢银电商交易量下降的风险。