长久物流(603569):前三季度业绩同比大增,主营业务持续修复-2023年三季报点评

事件:长久物流公布2023年第三季度报告。2023年前三季度公司营收28.58亿元,同比增加1％;归母净利润8981.91万元,同比增加2866.78％。

   国内汽车综合物流龙头,深耕"公铁水"一体化物流体系多年。公司公路运输经验丰富,公司自有及控制的其他承运商合规车辆,不但确保公司的运营服务持续性,还能促进公司的业务发展。同时,公司拥有十余年水运和铁路运输业务的操作管理经验,具备"公铁水"多式联运的运输执行能力,使运输成本得到更好的控制,使运力得到更好的保障。受益于主营业务持续修复,2023年第三季度公司归属于母公司所有者的净利润4478.95万元,同比增长1751.38％。

   拓展业务服务领域,深化整车配套及国际运输业务。整车配套方面主要为整车仓储和零部件业务,汽车物流行业作为汽车产业链的中间环节,能够更加便利地链接产业上下游。公司在保持原有业务的基础上,积极开拓零部件物流和仓储业务机会,聚焦汽车上下游产业链物流业务的延伸发展。公司的国际业务通过中欧班列及国际海运等方式已覆盖大量"一带一路"国家,形成成熟的业务网络,能够为新能源销售网络建设进一步拓展赋能,进一步深化广东迪度在南非地区的销售渠道,并加速在其他弱电网地区的市场布局。

   利用公司多年积累的产业链优势,布局退役动力电池回收综合利用全链条等新能源业务。今年上半年,公司通过股权转让及增资获取广东迪度新能源有限公司的51.00％股权,收购后结合公司退役动力电池回收渠道的建设,可以更好完成正逆向物流、梯次利用、梯次产品销售的布局,打造退役动力电池回收综合利用生态闭环。同时,公司还计划总投资5亿元人民币,用以在中新苏滁高新技术产业开发区投资建设"新能源基地"项目,计划分三期进行投资。该项目将推动公司退役动力电池回收综合利用及储能产品产能提升,有助于公司新能源业务发展,提升公司综合竞争力,符合公司的发展战略和长远目标。

   盈利预测与投资建议:未来三年公司将以新能源汽车流通链为出发点,统筹上下游资源,建立全国性动力电池回收网络;采用收并购+自建并举的方式,聚焦于新能源梯次储能领域,尤其是家用储能市场。考虑到疫情结束后,公司整车运输传统业务稳中向好,新能源业务未来可期,我们分别对传统和新能源业务进行分部估值,对应目标价16.86元,上调至"买入"评级。

   风险提示:汽车市场波动风险、国际经营风险、新业务开拓风险等。