信测标准(300938):公司2023年前三季度业绩符合预期-公司点评研究

事件:

   10月13日,公司发布23年前三季度业绩预告,公司23Q1-Q3预计实现归母净利润1.28-1.38亿元,同比增长约35％-45％;预计实现扣非归母净利润1.16-1.24亿元,同比增长约35％-45％。

   公司Q1-Q3业绩符合预期,我们认为公司全年有望实现业绩预期

   公司23Q1-Q3预计实现归母净利润12,831.83-13,782.34万元,同比增长约35％-45％;扣非归母净利润11,568.61-12,425.54万元,同比增长约35％-45％。2023年公司经营管理层以市场为导向,及时掌握客户需求,稳步提升精细化管理水平,提高经营效率,公司营业收入取得稳健增长,Q1-Q3业绩符合预期,我们认为公司全年有望实现业绩预期。

   23Q3公司归母净利润同比增长约25％-35％,Q4有望恢复高增长

   23Q3公司预计实现归母净利润4,846.29-5,233.99万元,同比增长约25％-35％,扣非归母净利润4,570.23-4,935.84万元,同比增长约25％-35％。23年9月份,受宏观环境景气度不佳影响,公司非汽车行业增速有所下滑;22Q3公司业绩表现优异,去年同期公司业绩基数较高。在此背景下,公司23Q3归母净利润同比增长25％-35％,略低于23Q1及23Q2业绩增速。但22Q4在疫情影响下,公司仅实现归母净利润2299.82亿元,23Q4疫情因素消散叠加汽车检测高景气度,我们认为23Q4公司业绩有望恢复较高增速。

   汽车板块景气度较高,汽车电动化带动公司汽车检测业务高增长

   23年国内车企加速推出新车型,如蔚来、零跑、理想、小鹏、比亚迪等车企相继发布新车型;传统燃油车厂商亦积极布局电动化转型,例如宝马旗下的BMWi7M70L、BMWXMLabelRed,奔驰旗下的EQS、EQE等车型均为其电动化新车型;同时如华为也有问界M9、智界S7、阿维塔12、江淮瑞风RF8等新车型将相继上市。新势力车型加速迭代、燃油车厂商积极布局新能源汽车,公司积累了如华为、比亚迪、李尔、东风、广汽、上汽、佛吉亚延锋和彼欧等汽车领域的优质客户,已成为华为、联想、一汽等企业认可的合作实验室,汽车电动化带来公司汽车检测业务增量。

   盈利预测、估值与评级

   我们维持预计公司2023-2025年营业收入分别7.51/9.97/12.44亿元,对应增速分别37.83％/32.76％/24.74％,归母净利润分别1.61/2.21/2.85亿元,对应增速分别36.10％/37.62％/28.83％,EPS分别1.41/1.94/2.50元股,3年CAGR增速为34.13％。参考可比公司估值,我们给予2023年45倍PE,维持目标价63.45元,维持"买入"评级。

   风险提示:政策变化风险、外延并购不达预期、募投项目业绩不达预期