至纯科技(603690):回购彰显信心

事件

   8月21日,公司披露关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告,拟用不低于人民币3,000万元(含),不超过人民币6,000万元(含)回购股份用于实施股权激励。

   9月27日,公司披露关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告,截至2023年9月27日,公司本次回购已累计回购股份74.946万股。

   投资要点

   回购股份用于未来股权激励,彰显公司信心。8月21日,公司披露关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告,拟用不低于人民币3,000万元(含),不超过人民币6,000万元(含)回购股份用于实施股权激励;回购价格为不超过人民币44.42元/股(含),该价格不高于公司董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150％;回购期限为自董事会审议通过本次回购股份方案之日起6个月内,即2023年8月21日至2024年2月20日。9月27日,公司披露关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告,截至2023年9月27日,公司本次回购已累计回购股份74.946万股,占公司总股本的比例为0.1938％,购买的最高价为26.94元/股、最低价为26.50元/股,已支付的总金额为2,000.068万元(不含印花税、佣金等交易费用)。回购的股份将在未来适宜时机全部用于股权激励,以进一步建立、健全公司长效激励机制和利益共享机制,充分调动公司员工的积极性,吸引和留住优秀人才,提升企业凝聚力和核心竞争力,促进公司健康可持续发展。

   营收利润稳增长,充沛在手订单支撑未来业绩。23H1公司现收入14.80亿元,同比+32.13％;实现归属于母公司所有者净利润1.09亿元,同比+33.67％;23H1末总资产为112.81亿元,较上年末+14.67％。截至23H1,公司新增订单总额为32.66亿元,同比+38.28％,新增订单中73.65％为半导体行业,其余为泛半导体和生物医药行业;截至23H1末,在手订单53.23亿元,充沛在手订单支撑未来业绩。23H1公司业务取得瞩目表现:

   1)制程设备业务深度继续抵进。公司旗下至微科技是国内湿法设备主要供应商之一,目前湿法设备在28nm节点已全覆盖,且全工艺机台均有订单,在更先进制程节点也已取得部分工艺订单。至微的S300SPM机台已交付给多家国内主流晶圆厂,并已经应用于国内头部客户的12英寸逻辑量产线,月产能最高可达6万片次以上,目前至微是国内单片硫酸设备(湿法设备中难度最高的工艺机台)达到上述单机台量产指标的唯一厂商。成熟制程方面,公司湿法设备产品线有序拓展,在部分逻辑用户和第三代半导体用户的产线渗透率持续提高。先进制程方面,在订单获取的进度上受到用户扩产进度影响有延后,但对于高温硫酸、FINETCH、单片磷酸等尚被国际厂商垄断的机台,公司的交付和验证进度国内领先。

   2)以支持设备为主的高纯工艺系统集成业务订单再创新高。公司已成为国内最大的高纯工艺系统支持设备供应商,核心客户均为行业一线用户如中芯国际、华虹、华力、华为、长江存储、合肥长鑫、士兰微等,有效替代并改变了原先由国外气体公司垄断的供给格局。

   3)电子材料及核心零部件业务稳步推进。23H1公司的大宗气业务已经稳定创收;同时,大宗气站的新业务拓展进程顺利。由公司投资和设计建设的国内首座完全国产化的12英寸晶圆先进制程大宗气体供应工厂指标完全达标,目前已持续稳定供气达到1.5年,成功打破国际供应商对先进制程大宗气的垄断,实现国内自主大宗气站零的突破。另外,合肥的晶圆再生和腔体部件再生的业务量开始进入稳定爬坡;TGM/TCM的驻厂服务有序开展,部分腔体部件开始验证。公司也已开始布局电子材料方面。

   投资建议

   我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入41/51/61亿元,实现归母净利润分别为4.74/6.56/8.30亿元,当前股价对应2023-2025年PE分别为22倍、16倍、13倍,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示

   行业发展风险;经营风险;人力资源和管理风险;各类金融风险。