概伦电子(688206):加大研发投入力度,EDA生态圈建设成果丰硕-2023年半年报点评

事项:近期,公司发布半年报:2023H1实现营业收入1.52亿元,同比增长38.79％,归母净利润0.01亿元,同比下滑96.46％;扣非归母净利润-0.04亿元,同比下滑123.60％。2023Q2单季度,公司实现营业收入0.88亿元,同比增长25.62％;归母净利润0.01亿元,同比下滑91.61％;扣非净利润-0.03亿元,同比下滑121.29％。

   评论:高强度研发投入,利润端短期承压。业务板块协同发展,营收快速增长,2023H1公司实现营业收入1.52亿元,同比增长38.79％。分产品来看,EDA软件授权业务/半导体器件特性测试系统业务/一站式工程服务解决方案业务分别实现营业收入0.93亿元/0.47亿元/0.12亿元,同比增长27.89％/53.42％/103.39％。利润端,2023H1公司实现归母净利润0.01亿元,同比下滑96.46％。费用端,研发费用投入再创新高,2023H1公司销售费用率/管理费用率/研发费用率同比+0.31pct/-2.23pct/+10.25pct,研发费用投入0.91亿元,同比增长67.63％。

   产品版图持续拓展,技术具备先进性。公司在器件建模和电路仿真两个领域的技术已率先突破,产品进入多家国际领先的集成电路设计及制造企业。目前公司已经拥有制造类EDA技术、设计类EDA技术、半导体器件特性测试技术三大类核心技术及其对应的30余项细分产品和服务。截至2023H1,公司已在全球范围内拥有发明专利29项、软件著作权78项,具备丰富技术储备。

   产业布局不断拓展,EDA生态圈建设成果丰硕。产业布局方面,2023年5月,公司收购福州芯智联科技有限公司100％股权,芯智联的技术和产品能够将公司在芯片级EDA设计和验证的领先地位拓展至板级和封装级设计,既弥补了公司产品在板级和封装级设计的空白,又能够和公司已有的先进设计和验证技术相结合,进一步提升公司产品的市场竞争力。EDA生态圈建设方面:2022年,公司启动了业内首个基于DTCO理念的EDA生态圈;2023年3月,公司牵头联合上下游重点企业,产学研合作共建上海临港新片区EDA创新联合体;2023年以来,公司还与鸿之微、阿里云、MPI、罗德与施瓦茨等多家产业链上下游公司达成合作共识,提升产业竞争力。

   投资建议:考虑到设计类EDA及器件测试仪产品下游需求不及预期,下调盈利预测,我们预计2023-2025年营业收入为3.83/5.51/8.13亿元,对应增速分别为37.4％/44.1％/47.5％(原2023-24年预测值4.10/5.75亿元);归母净利润0.52/0.76/0.95亿元,对应增速分别为15.3％/46.4％/25.1％(原2023-24年预测值0.67/0.93亿元)。维持"推荐"评级。

   风险提示:需求释放存在不确定性;行业竞争加剧;技术研发进程存在不确定性。