大族激光(002008):需求承压下市占稳定,二季度业绩环比改善

事件:大族激光发布2023年半年报,23H1实现营收60.87亿元(-12.25％),营业利润3.82亿元(-44.01％),归母净利润4.24亿元(-32.88％),扣非净利润1.98亿元(-67.44％)。23Q2营业收入36.62亿元(+3.35％),归母净利润2.81亿元(-5.90％),扣非归母2.40亿元(-15.08％)。相较Q1显著改善,环比增长分别为50.99％、97.56％、661.42％。

   业务市占率维持领先,光伏新业务拓展顺利。2023上半年,公司信息产业收入16.38亿元(同比-35.47％),整体市占率维持领先。其中消费电子设备业务实现营收8.67亿元(同比+6.52％),推出金属3D打印设备等新产品;PCB设备业务实现营收7.71亿元(同比-55.29％),行业客户新增产能投资大幅减少,造成较大影响。新能源设备收入11.53亿元(同比+6.60％),其中锂电设备业务实现营收10.55亿元(同比+3.96％),在手订单31.76亿元,持续推进大客户战略并加快出海进程;光伏设备业务实现营收0.98亿元(同比+46.96％),在手订单4.30亿元,公司PECVD、扩散炉、退火炉等设备中标TOPCON电池行业客户批量订单,公司自主研发钙钛矿激光刻划设备,已实现量产销售。半导体设备营收8.38亿元(同比-19.16％),公司碳化硅激光切片设备持续推进与行业龙头客户的合作,准备规模化生产,研发Micro-LED巨量转移、巨量焊接、修复等设备市场验证反映良好。通用工业激光加工设备市场营收24.58亿元(同比+7.80％),公司持续加大对中低端市场的覆盖和拓展,市占率稳步提升;持续加强和新能源汽车客户合作,中标比亚迪31条白车身顶盖激光钎焊及底盘车架、高强钢电池托盘自动焊接线等项目。

   盈利预测。我们预计公司2023-2025年归属母公司股东净利润分别为12.42亿元、16.97亿元、19.43亿元,EPS为1.18元、1.61元、1.85元。结合今年疫情扰动、参考公司可比公司估值水平,给予公司2023年动态PE区间20-22X,对应合理价值区间23.60-25.96元,"优于大市"评级。

   风险提示。3C行业增速放缓影响激光行业发展不及预期,行业竞争超预期,市场竞争加剧。