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鸿合科技(002955):技术革新构建全周期业务,海外业务加速布局

天风证券   2023-09-08发布
23Q2收入9.68亿同减21.62%,归母净利1.20亿同增48.42%公司发布2023年半年报,公司23Q2收入9.68亿,同减21.62%(23Q1同减27.90%),归母净利1.20亿,同增48.42%(23Q1同减44.57%)。

   23H1实现收入16.21亿,同减24.28%,归母净利1.43亿,同增16.94%。公司收入下降原因主要系市场需求影响。

   23H1,面对复杂的国内外市场环境,公司积极应对市场变化,不断强化供应链管理,持续优化产品和服务,深入巩固渠道伙伴关系,依托公司核心竞争力不断加速海外市场布局,年度经营工作计划和各项经营举措稳步推进,取得良好的业绩增长。

   分产品,IWB产品收入12.26亿,占比75.63%,毛利率为37.82%;其他智能交互产品收入0.33亿,占比20.24%,毛利率29.20%;智能试听解决方案收入0.67亿,占比4.13%。

   分地区,境内收入6.45亿,占比39.79%,毛利率24.60%;境外收入9.76亿,占比60.21%,毛利率42.15%。

   23H1毛利率35.17%,同增8.11pct,归母净利率8.82%,同增3.11pct23H1公司毛利率为35.17%,同增8.11pct,归母净利率8.82%,同增3.11pct。公司销售、管理、研发费率小幅增加,财务费率小幅减少。23H1公司销售/管理/研发/财务费率及同比分别为14.16%(yoy+4.03pct)、6.67%(yoy+1.80pct)、5.56%(yoy+0.63pct),-4.23%(yoy-3.37pct)。

   调整盈利预测,维持"买入"评级2023H1,面对复杂的国内外市场环境,公司积极应对市场变化,不断强化供应链管理,持续优化产品和服务,深入巩固渠道伙伴关系,依托公司核心竞争力不断加速海外市场布局,年度经营工作计划和各项经营举措稳步推进,23H1公司实现收入16.21亿,归母净利1.43亿,公司收入下降原因主要系市场需求影响,依次调整盈利预测。我们预计23-25年归母净利为3.45、5.04、5.74亿元(23-24年前值为5.49、6.77亿元),EPS分别为1.47、2.15、2.45元/股(23-24年前值为2.35、2.89元/股),对应PE分别为18/12/11x。

   风险提示:国家教育政策风险;教育服务业务开展不达预期风险;市场竞争加剧的风险;技术创新风险;原材料价格波动风险;境外经营风险等。

  

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