容知日新(688768):Q2业绩承压,管理层增持彰显长期信心

事件:公司发布2023年半年报,2023年上半年公司实现营业收入2.06亿元,同比减少1.59％,实现归母净利润-118.45万元,同比减少103.57％,扣非归母净利润-792.85万元,同比减少134.48％。

   业绩不及预期,风电行业表现亮眼。受收入季节性和上半年制造业景气度不佳的影响,公司上半年营收不及预期。从费用端看,2023年上半年公司扩大了人员规模,带来费用稳定上升,同时公司加大了研发投入,实施股权激励,多因素叠加导致业绩表现出现下滑。从下游行业看,2023H1风电、煤炭、水泥行业实现营收增长,同比分别+76.4％、+42.3％、+7.9％;石化和冶金行业受下游收入节奏影响,收入同比分别-37.6％、-46.0％。根据国家能源局统计,2023H1我国风电新增并网2299万千瓦,同比增长77.67％。风电并网规模的提升带动了公司风电行业端表现亮眼。

   工业设备智能运维领域龙头优势稳固,累计远程监测重要设备数超12万台。公司长期深耕工业设备智能运维领域,积累了大量风电、石化、冶金、水泥、煤炭等行业的数据及案例,行业龙头优势地位稳固。截至2023年6月底,公司累计远程监测的重要设备超12万台,较2022年底增幅约15％;监测设备的类型超200种,积累各行业故障案例超1.6万例。大量的设备监测数据和故障案例的不断累积,有助于持续迭代增强公司的技术壁垒,市场竞争力不断提高。

   管理层增持彰显公司发展信心,下半年有望回升。8月24日,公司发布增持公告,公司管理层8人将在自8月25日起的6个月内拟增持股份2000-4000万元,彰显了对公司未来发展的信心。我们认为,工业设备智能运维领域目前行业渗透率较低,虽受到短期制造业景气度不佳影响,但长期来看能够解决工业制造业客户的运维痛点,下游需求大。公司作为行业龙头,产品和技术优势明显,市场对公司产品的认可度持续提升。考虑到公司项目收入的季节性影响以及下游需求的延后释放,预计下半年业绩有望回升。

   根据公司2023年中报,下调公司营业收入,上调费用率,我们预测公司23-25年归母净利润分别为1.31/1.81/2.42亿元(原23-24年预测为1.71/2.45亿元),对应每股收益分别为1.60/2.22/2.96元。根据可比公司PE水平,给予公司23年52倍市盈率,对应目标价为83.20元,维持买入评级。

   风险提示制造业转型升级不及预期,行业渗透率不及预期,行业竞争加剧导致毛利率波动风险,期间费用率较高风险,应收账款回收风险