中国软件(600536):当期业绩承压,麒麟生态日趋完善-公司半年报点评

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   8月30日晚,公司公布2023年半年报,报告期内实现营收25.35亿元,同比下降29.82％;归母净利润-5.15亿元,同比减少2.31亿元;扣非归母净利润-5.20亿元,同比减少2.26亿元,综合毛利率35.94％,当期业绩承压。

   战略地位突出,业务布局完善

   公司作为中国电子软件板块的龙头核心企业,承担着"服务智慧社会、保障网络安全"的责任和使命,发展至今已经成为国内著名的综合IT服务提供商,公司现拥有完整的从操作系统、中间件、平台软件、应用软件到系统集成的业务链条。在政府、税务、金融、电力、应急、信访、能源、交通、水利、知识产权、工商、公安等国民经济重要领域服务上万家客户群体。报告期内综合利润较上期变动较大,主要是由于本期税务领域重大项目投入加大,同时网信领域业务量有所减少所致。

   麒麟软件增速低于预期,生态日趋完善

   报告期内核心子公司麒麟软件实现营收4.36亿元,同比增长6.08％;净利润1.15亿元,同比增长12.75％(2022H1麒麟软件营收4.11亿元,净利润1.02亿元)。报告期内,麒麟联合众多合作伙伴共同成立中国首个桌面操作系统根社区openKylin,积极推进软硬件生态适配认证工作,截至目前,麒麟软件生态适配数量已突破260万款,合作厂商超过7300家。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2023-2025年营业收入分别为106.04/122.58/142.20亿元(23-25年原值为120.50/147.01/179.06亿元,对应增速分别为10.00％/15.60％/16.00％;归母净利润分别为0.19/1.17/2.07亿元(23-25年原值为0.88/2.07/3.61亿元),对应增速分别为-59.04％/529.32％/77.21％,EPS分别为0.02/0.14/0.24元/股,3年CAGR约为65.92％。考虑到公司国产操作系统龙头地位,建议保持关注。