隆盛科技(300680):混动纯电双重受益,盈利实现快速增长-公司点评报告

事件:公司年上半年实现营收亿元,同比43.8％;归母净利润亿元,同比80.6％;扣非归母净利润亿元,同比。

   点评:

   盈利实现快速增长。公司年上半年实现营收亿元,同比43.8％;实现归母净利润亿元,同比80.6％;实现扣非归母净利润亿元,同比。公司实现营收亿元,同比75.8％;实现归母净利润亿元,同比。毛利率17.33％,同比0.93pct,环比3.52pct;净利率8.44％,同比4.08pct,环比。

   混动纯电双重受益,EGR与新能源业务营收占比持续提升。

   产品实现营收亿元,同比58.1％,毛利率24.12％,营收占比33.6％,同比。新能源产品实现营收亿元,同比83.6％;毛利率11.64％;营收占比35.2％,同比。精密汽车零件实现营收亿元,同比13.7％,毛利率23.06％,营收占比28.5％,同比。

   产品方面,商用车市场相对维持稳定,非道路机械年底新排放标准实施,上半年新增订单推动收入高增;为提高混动车型燃油机效率,应用比例也在不断提高,公司已成为比亚迪、吉利、奇瑞、广汽、东安等企业混动系统产品供应商。新能源产品方面,公司驱动电机马达铁芯项目于年下半年进入大批量生产阶段,从年月下旬起接连获得博世、金康动力、星驱动力、弗迪动力的新能源汽车驱动电机铁芯项目定点,有望持续带来收入增量;商用车燃料替代的天然气喷射气轨总成项目上半年也新获终端定点。

   盈利预测:公司是国内领先的与电驱铁芯厂商,考虑到商用车行业低点已过,新能源车景气度维持高位,与电驱铁芯业务双重受益,公司业绩有望迎来突破。我们预计公司年归母净利润为、、亿元,对应分别为、、倍。

   风险因素:原材料价格波动、产能释放不及预期、客户开拓不及预期。