外服控股(600662):外包业务增速亮眼,持续推动数字化转型-2023年半年报点评

事件:外服控股发布2023年半年报。1)业绩:2023H1公司实现营业收入92.09亿元/yoy+35.70％;归母净利润为3.45亿元/yoy+7.07％;扣非归母净利润为2.59亿元/yoy+2.01％。2)盈利能力:1H23实现毛利率10.38％/-2.47pcts,净利率4.29％/-0.94pcts,2Q23实现毛利率11.25％/-3.33pcts,净利率4.21％/-0.79pcts。

   外包增速亮眼,提升产品专业能级。1)人事管理业务和人才派遣业务:2023H1人事管理营收为5.97亿元/yoy-1.32％;人才派遣营收为7016.06万元/yoy-1.46％。虽然今年上半年面临整体经济环境不确定性增加、客户用工需求下降等挑战,但公司通过市场深度挖掘和竞争性营销新增7家千人项目、赢得17家300人以上竞争性营销客户;2)薪酬福利业务:2023H1营收为8.69亿元/yoy+11.2％。今年上半年公司加大营销力度,新增21个千人以上项目,上线全新商业福利"绘幸福"平台,全方位提供弹性福利解决方案;3)招聘及灵活用工业务:今年上半年营收达到5.37亿元/yoy+38.6％,服务人数同比增长25％。上线"FSG纽聘"招聘门户网站和小程序,人才库新增简历20余万份。4)业务外包:上半年营收达71.18亿元,同比增43.9％,毛利率略有上升。公司通过聚焦重点行业、提升专业服务能力、加大市场开拓力度,新增客户同比增长20％,服务人数同比增长7％。外服远茂协同效应初步显现,通过外服引流新签客户29家。

   加速开拓国内企业市场,稳步推进海外业务扩张。今年上半年,公司境内营收和境外营收分别为92.09亿元和20.55万元,同比各+35.71％/-12.96％。公司聚焦国内企业市场,于上半年打造了全新的国内企业6大专项解决方案,推出了"档案一条龙"全流程服务、岗位价值评估和人才规划等重点产品。通过聚焦央国企,开展定向营销,加大新行业、新业态、新领域头部企业的销售力度,成功签约26家央企客户和地方国企客户。公司还以海外公司FSGTG为抓手新签20家分布在中国香港、日本和新加坡等地的客户。

   海外解决方案已落地17个国家和地区,已签约合作伙伴的服务能力可覆盖全球50个国家和地区。

   全面打造数字化组织,着力推动数字化转型。1)稳步推进各项数字化项目:今年上半年自有资金项目共实施8个、验收33个;完成"速创解耦"总体设计,有序推进供应商中心、订单中心、生产系统等关键项目;识别管理变革点如产品管理模型、项目管理模型等,促进新兴产品线与传统业务系统解绑。2)持续建设数字化生态:外服云平台(FSGPLUS)实施微服务架构改造,上线数字名片,赋能一线销售。上半年,云平台净增个人用户约9万,较2022年底增长4.07％,累计个人用户数达228.75万。聚合力平台(HRally)上线新聚合百科,打造线上线下融合的政策信息中台,扩容政策库至120个城市。业务后援平台(BBC)加快整合创新技术,人社网厅直连项目落地四川和浙江地区。提高电子签应用率,上海地区电子合同使用占比达82％,全国18家区域公司开通电子签账户。

   投资建议:公司立足国内华东地区人力资源服务市场,为国内成立历史最为悠久的一批人力资源服务企业之一。2023年上半年公司外包增速亮眼,数字化转型持续推荐,业绩实现增长,收购远茂协同效应初现,看好公司后续发展。我们预计公司2023-2025年归母净利润为6.68/7.79/9.26亿元,对应PE分别为19/17/14,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济增速不及预期;大客户流失等。