莱伯泰科(688056):无机检测产品全覆盖,2023H1营收增26％-2023年半年报点评

投资要点:

   维持"增持"评级。我们维持对公司2023-2024年、增加2025年归属净利润预测分别为0.67/0.92/1.14亿元,对应EPS分别为0.99/1.38/1.70元。公司已实现无机检测产品线全覆盖,后续四极杆-飞行时间质谱及气相色质联用仪推出有望扩大有机检测业务。维持目标价57.73元,维持增持评级。

   2023H1营收同比增长26％,业绩符合预期。1)2023H1实现营收1.96亿元,同比增长26％;归属净利润2,283万元,同比增长3％,业绩符合预期。2023H1综合毛利率同比下降3.55％,主要因为原材料上涨、新产线投入增加折旧等成本导致营业成本绝对值增35％。2)经营性现金流量净额收窄至-843.04万元,同比增长73％,主要因为公司为应对原材料涨价及采购周期长等问题,加大存货储备,减少购买商品与劳务支付的现金。

   新增全谱直读光谱、气相色谱-质谱联用仪研发项目,研发投入逐年增加。

   公司持续研发立项,扩大高端分析仪器产品布局。2023H1,公司新增全谱直读ICP光谱仪、气相色谱-单四极杆质谱联用仪等实验分析仪器研发项目,2023H1研发费用2,172万元,同比增长27％,研发投入逐年增加。

   无机检测产品线已实现全覆盖,期待气相色谱-质谱联用仪及四极杆-飞行时间质谱仪新品扩大有机检测业务。2023年5月,公司推出ICP发射光谱仪、原子吸收光谱仪和原子荧光光谱仪,实现了无机元素检测产品线的全面覆盖。高端产品ICP-Q-TOF-MS功能机已完成,预计2023年底验收,GC-MS联用仪已立项。我们认为,新品推出有望完善有机检测业务。

   风险提示:技术迭代的风险、原材料价格波动的风险。