久远银海(002777):Q2季度营收亮眼,半年报业绩符合市场预期-半年报点评

事件概括:久远银海于8月28日发布2023年半年报。2023年上半年,公司实现营业收入5.19亿元,同比增长22.7％22.7％;归母净利润0.85亿元,同比增长5.10％％;扣非净利润0.76亿元,同比增长5.04％5.04％;其中2023年第二季度,公司单季度营业收入收入3.31亿元,同比增长20.92％20.92％;单季度归母净利润0.68亿元,同比增长4.83％4.83％;单季度扣非净利润0.62亿元,同比增长6.58％。

   聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大战略方向。报告期内,公司全力支撑全国23个省份医保信息平台运维工作,确保平台稳定、高效运行。在全国100多个城市,20多万家医保两定机构,持续深耕医保市场,创新医保服务。截至目前,公司医疗健康行业市场已覆盖全国20个省份,2800多家医院。人社市场累计覆盖全国21个省份,承建了人社部就业管理信息系统全国统一软件等12项民生信息化工程。报告期内公司通过研发信用档案、经济画像、企业信用分、信易贷、产业链风险评估等一系列数据要素产品,以应用场景牵引释放数据要素价值,为公司迈向数据要素细分领域优秀供应商奠定了坚实基础。

   费用率控制良好,研发有望进一步扩大。根据半年报,上半年公司的销售费用、管理费用分别是066亿元、057亿元,同比增长了085、110％％,占营收比重分别为1274、1097。对于以上变动,公司认为系营业收入增长尤其是软件开发及运维服务收入的增长,带动与此相关的人工成本、差旅费、办公费等费用增加。报告期内研发投入122亿,比上年同期增加948。公司基础技术研究实现突破,技术产品和支撑体系不断迭代创新,有力支撑行业产品研发和实施。

   深耕行业多年,头部优势明显。公司市场覆盖29个省份、228个城市、16万家医疗医药机构,为7亿社会公众提供服务。公司是省级企业技术中心,连续多年荣获成都市软件产业影响力十强企业。公司深耕智慧民生领域二十余年,在医疗健康、医疗保障、人力资源与社会保障、住房公积金、民政等信息化领域的市场占有率均处于行业领先地位。公司医疗健康行业具备完善的针对医院高质量发展的解决方案,在智慧医院、医共体、医院治理和医疗质效管理等领域具有领先优势。

   投资建议:公司的主营业务发展良好,深耕"医疗医保、数字政务、智慧城市"三大民生信息化领域二十余年,是国家医保局信息化建设重要合作伙伴。公司积极探索创新医保数据要素各类应用场景,助力国家医保制度改革的深入推进。预计公司20232025年的营业收入分别为1502亿元、1832亿元、2215亿元;归母净利润分别为235亿元、292亿元、341亿元,对应PE分别为56、45、39倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:市场竞争加剧;数据要素业务扩展不及预期。