新媒股份(300770):23H1业绩短期承压,高分红凸显投资价值,关注行业规范化推进

新媒股份发布23H1业绩,受外部环境、行业监管等影响整体承压。

   23H1,公司实现营收7.07亿元,YoY-4.77％;归母净利润3.29亿元,YoY-2.57％;归母扣非净利润3.21亿元,YoY-1.09％。单季度看,同比环比略下滑。23Q2,公司营收3.50亿元,YoY/QoQ-1.05％/-1.91％;归母净利润1.59亿元,YoY/QoQ-4.57％/-6.84％;归母扣非净利润1.57亿元,YoY/QoQ-1.66％/-4.60％。

   主营业务看,受经济不景气及OTT行业规范化推进较慢影响,上半年整体经营承压。(1)23H1,公司IPTV基础业务收入3.69亿元,YoY-1.49％,主要由于外部环境承压、合作方业务拓展等影响。截至23H1末,公司IPTV基础业务有效用户数1981万户,YoY-1.52％。(2)互联网视听业务收入2.88亿元,YoY-1.68％,其中广东IPTV增值业务收入1.95亿元,YoY+0.6％;互联网电视业务收入9298万元,YoY-6.14％,主要由于外部环境承压、行业监管趋严等影响。23H1,云视听系列全国有效用户2.49亿户,YoY+0.81％,服务的有效智能终端数达2003万台,YoY+30.83％。(3)内容版权业务收入4204.5万元,YoY-38.25％,主要受内容版权投资及回报的周期性和不确定性影响。公司分红比例高,本次拟向股东每10股派发8元现金股利,本次现金分红总额共计1.83亿元,占23H1归母净利润的55.68％。

   盈利预测与投资建议。我们预计公司23-24年营收15.01/16.18亿元,归母净利7.29/7.89亿元。考虑公司未来发展空间及当前市场环境,给予公司23年17XPE,对应合理价值53.66元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。IPTV及OTT行业监管加严;省外拓展不及预期;内容版权业务不及预期。