盈峰环境(000967):城市服务高增,新能源装备优势明显-2023年半年报点评

事件:公司发布2023年半年报,实现营业收入61.33亿元,同比增长8.18％,实现归母净利润3.73亿元,同比增长14.85％。2023年二季度,公司实现营业收入34.61亿元,同比增长21.62％,实现归母净利润2.17亿元,同比增长18.20％。

   智慧服务业务快速增长,智能装备板块持续承压。

   2023H1公司城市服务业务实现营业收入25.94亿元,同比增长36.38％,新增合同总额58.12亿,新增年化合同额10.07亿,同行业市场排名第一名。截至2023年6月底,公司存量市场年化合同额62.83亿,累计合同总额达到590.77亿,待执行合同总额达454.10亿。

   2023H1公司智能装备业务实现营业收入25.66亿元,同比下降9.22％。2023年上半年公司环卫装备销售额位列同行业市场第一,连续22年处于国内行业销售额第一的位置。2023年1-6月公司环卫装备总销售数量6,008辆,其中新能源产品销量885辆,同比增长46.5％,占市场份额36.6％,排名第一。

   毛利率方面,2023H1智慧服务毛利率同比提升3.42个pct至21.74％,智能装备毛利率同比提升0.96个pct至26.84％。2023年上半年,公司整体毛利率为25.33％,同比提升1.87个pct。

   持续聚焦智慧环卫,多元化拓展业务形式。

   智能装备方面,公司构建了国内较为完善的环保装备产品线,为客户提供多种环卫清洁装备、垃圾收转运装备、新能源及清洁能源环保装备等成套设备解决方案,产品型号超过400款。

   城市服务方面,公司自主研发的国内领先环卫全产业链大数据云智慧环卫平台,为全国超7万台产品的客户提供智能服务,日活用户突破3万。

   维持"买入"评级:盈峰环境是以"智慧环卫"为核心的环卫服务投资及运营商,受宏观环境影响盈利有所承压,我们预计公司23-25年实现归母净利润7.54/9.01/10.83亿元(下调29％/下调27％/下调24％),当前股价对应23-25年PE为21/18/15倍。公司市场地位稳固,智慧服务业务快速增长,新能源业务有望带来业绩增量,维持"买入"评级。

   风险提示:项目建设及产业政策不及预期、地方支付能力受限等风险;市场竞争激烈致业务开拓不及预期。