炬光科技(688167):上半年业绩承压,重视研发投入静待新业务放量-公司事件点评报告

事件炬光科技发布2023年半年度报告:2023年H1,公司实现营收2.40亿元,同比减少9.09％;实现归母净利润2635.20万元,同比减少61.90％。经计算,2023年Q2单季度公司实现营收1.23亿元,环比增长5.37％;实现归母净利润1116.65万元,环比减少26.47％。

   投资要点

   行业景气度下滑,上半年业绩承压2023年H1,公司实现营业收入2.40亿元,同比减少9.09％;实现归母净利润2635.20万元,同比减少61.90％。归母净利润大幅下降主要系:(1)受宏观因素影响快轴准直镜(FAC)产品受到来自下游客户的降价压力;(2)公司新产品预制金锡氮化铝衬底材料处于爬坡初期,且为提升市占率采用了较为激进的价格策略;(3)实施限制型股票激励计划增加股份支付费用。

   巩固上游基石业务,积极拓展中游业务2023年上半年,公司在加强上游核心元器件和原材料研发与精益制造的同时积极拓展中游光子应用解决方案,具体来看:(1)预制金锡氮化铝衬底材料上半年收入同比增长超过9倍,多家重要客户进入批量交付,发货量已超过400万只。(2)绮昀系列专业净肤半导体激光元器件受到市场广泛好评,持续批量交付。(3)应用于光纤激光器市场的光学元器件新品类预计下半年逐步进入批量供货。(4)面向车载ARHUD市场开发的微透镜阵列新产品已在首个车载HUD客户处进入小批量供货阶段。(5)光刻用光场匀化器业务持续维持高增长,2023年上半年发货额已达到2022年全年发货额70％。(6)在消费电子领域,公司与海外头部客户合作的在研项目正在有序推进持续交付样品。

   加大研发投入,巩固技术护城河公司报告期内研发投入3874.95万元,同比增长14.49％,占营业收入比重为16.17％。报告期内公司研发工作取得的主要进展包括:(1)半导体激光原材料领域,新衬底材料的样品已提供给国内外主要的客户进行应用端验证;面向工业级应用的基于微通道制冷的高功率高可靠性的半导体激器热沉材料目前项目处于样品制备中;(2)激光光学领域,蓝光微透镜产品系列、小于1毫米尺寸微棱镜、用于泛半导体制程紫外波段的光学元器件已向客户送样;基于硅材料的微透镜工艺与镀膜技术、高损伤阈值紫外镀膜技术、二维规则阵列透镜和随机阵列透镜的设计能力加工技术正在进行开发;(3)汽车智能驾驶领域,2023年上半年公司持续聚焦和投入线光斑发射模组技术研发和新产品开发,与海外客户合作开发基于SWIR波长、用于车载应用的固体激光项目也在持续推进中;(4)泛半导体制程领域,芯片前道制程线光斑激光晶圆退火系统预计2023年第三季度将实现首套样机的交付和验证;芯片后道封装工艺领域,应用于芯片封装LAB工艺的高精度可变光斑系统的新产品首套设备已交付;在先进显示领域,完成了Mini-ledrepair激光系统的产品迭代开发;(5)医疗健康领域,开展了专业净肤模组的平台化开发工作,并开发出可实现110/220V兼容的用于专业 净肤应用的200A电源。

   盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为6.40、8.79、12.09亿元,EPS分别为1.35、2.05、2.89元,当前股价对应PE分别为58、38、27倍,我们看好公司的技术护城河以及应用领域布局,维持"买入"评级。

  

   风险提示宏观经济风险,研发能力未能匹配市场需求的风险,框架协议合作风险,市场竞争加剧导致毛利率下降风险等。