容知日新(688768):业绩短期承压,风电同比实现高增-2023半年报点评

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   容知日新8月25日发布2023半年报:2023上半年实现营业收入2.06亿元,同比-1.59％,归母净利润-0.01亿元,同比-103.57％;2023Q2实现营业收入1.49亿元,同比-12.29％,环比+160.43％,归母净利润0.19亿元,同比-60.22％,2023Q1归母净利润为-0.20亿元。

   投资要点:

   业绩短期承压,风电业务同比实现高增。公司2023上半年营业收入同比-1.59％,基本持平;2023Q2营收同比-12.29％,环比+160.43％,2023Q2归母净利润0.19亿元,环比实现转正。分下游行业来看,风电、石化、冶金、水泥、煤炭行业收入分别同比+76.44％、-37.62％、-45.97％、+7.90％、+42.32％,风电业务同比实现高增,石化、冶金行业较弱的景气度影响下,相关领域业务表现较弱。2023上半年风电、石化、冶金、水泥、煤炭行业收入占比分别为44.17％、17.55％、13.06％、9.85％、8.51％。

   毛利率水平保持稳定,费用率有所提升。利润率方面,2023上半年公司毛利率为63.40％,同比+1.98pct,基本维持稳定,归母净利率-0.57％,同比-16.41pct,主要源于收入季节性属性下,收入增幅较低,而费用同比增幅较大且费用发生相对均衡。费用率来看,2023上半年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为32.93％、12.29％、30.49％、-0.67％,同比分别+7.37pct、+3.88pct、+12.61pct、+0.70pct,期间费用率整体同比+24.56pct。

   累计监测重要设备超12万台,竞争力持续迭代强化。截至2023上半年,公司累计远程监测重要设备超12万台,监测设备类型超200种,成功诊断多种类型工业设备的严重故障和早期故障,积累各行业故障案例超1.6万例,预计故障监测案例的积累将持续迭代强化公司对故障识别及解决的竞争力。

   盈利预测和投资评级考虑到行业景气度有望伴随周期恢复,我们预计公司2023-2025年实现收入6.80、9.63、12.90亿元,同比增速为24％、42％、34％;实现归母净利润1.29、1.93、2.52亿元,同比增速为11％、50％、30％,现价对应PE32.9、21.9、16.9倍,首次覆盖,给予"增持"评级。