盈峰环境(000967):环卫服务持续领先,新能源环卫装备增长显著-中报点评

盈峰环境发布半年报,业绩表现符合预期。2023年H1公司实现营收61.33亿元(yoy+8.18％),归母净利3.73亿元(yoy+14.85％),扣非归母净利3.28亿元(yoy+13.69％)。其中Q2实现营收34.61亿元(yoy+21.62％),归母净利2.17亿元(yoy+18.20％),业绩表现符合预期。

   智慧环卫贡献公司84.15％的收入,成为公司核心主业。2023年上半年,公司智慧环卫(包括环卫装备及环卫服务)收入达51.6亿,贡献公司84.15％的收入。智慧环卫毛利率为24.28％,比上年同期(22.84％)增加1.44％。

   城市服务:2023年上半年新增年化合同额、合同总额同行业市场排名第一。据环境司南的统计,公司新签约城市服务项目共计42个,新增合同总额58.12亿元,新增年化合同额10.07亿元,同行业市场排名第一,公司城市服务营业收入25.94亿元,较上年同期增长36.38％。截至2023中报报告期末,公司运营的城市服务项目共计254个,存量市场年化合同额62.83亿元,累计合同总额达590.77亿元,待执行合同总额达454.10亿元。

   环卫装备:2023年上半年销售额同行业市场排名第一。据中国银行保险监督管理委员会提供的车辆强制险上险数据统计,2023年上半年公司环卫装备销售额位列同行业市场第一,连续22年处于国内行业销售额第一的位置。

   公司新能源环卫装备上半年销量同比增长46.5％,优势明显。2023年1-6月公司环卫装备总销售数量6,008辆,其中新能源产品销量885辆,同比增长46.5％,占市场份额36.6％,排名第一。公司新能源环卫装备覆盖了道路清扫清洗、垃圾转运、市政园林、光伏清洗、移动充电等上百个品种,且发布了环卫行业首个域控制器平台,全面实现底盘上装控制系统的深度一体化设计,实现硬件平台化、软件集成化、功能模块化、产品场景化。在提升系统性能15％的基础上,让系统成本降低9％。

   智能环卫机器人陆续落地。目前公司已自主研发智慧环卫机器人十余款,公司5G智慧环卫机器人集群已在深圳、长沙、苏州等实现落地运营,助力打造智慧环卫行业新标杆。

   投资分析意见:维持"增持"评级。我们维持公司2023-25年归母净利润预测为7.16/8.76/10.04亿元,对应23-25PE分别为21/17/15倍。鉴于公司在环卫装备及环卫服务领域新增订单第一,市场地位稳固,协同效益明显,我们维持"增持"评级。

   风险提示:新能源环卫渗透率提升不及预期;市场竞争激烈致环卫拓展不及预期;商誉减值风险。