精工科技(002006):23Q2业绩承压,看好未来市场开拓-公司动态点评

公司发布2023年半年度报告。其中,上半年公司实现营业收入为8.19亿元,同比增长2.43％;实现归母净利润为0.97亿元,同比增长1.06％;实现扣非后归母净利润为0.83亿元,同比增长1.10％。

   多业务协同推进,碳纤维装备稳步成长,加强上下游产业链产品研发。分产品看,碳纤维成套生产线实现营收为2.18亿元,同比-44.14％,同时碳纤维单台套设备实现营收为1.05亿元,同比+522.95％,公司精准对接了吉林、江苏、广东、土耳其、印度、韩国等国内外重点意向客户和潜在客户,参与了吉林国兴年产6万吨碳纤维项目投标工作,同时通过倒逼倒推等方法加快端到端氧化炉、超高温炉等新产品开发及其实验室建设,不断推动工艺、技术迭代升级,同时,公司聚焦产线降本举措,发挥产业链供应链协同创新能力。太阳能光伏装备实现营收为0.89万元,同比+666.18％,目前,公司具有从光伏装备开发、工艺技术研究、上下游产品延伸研发等技术优势和"产业化、系列化、成套化"的生产能力,多晶硅铸锭炉产品市场占有率达40％以上。建筑建材专用设备/轻纺专用设备/智能装备/部件及精密加工/航天相关设备业务分别同比+131.92％/-56.31％/+204.83％/+63.09％/+1,458.87％,各产业板块业务协同推进。2023年上半年,世界经济复苏乏力,全球通胀依然较高,主要经济体货币政策紧缩外溢效应突出,制造业整体低迷,公司专用装备市场需求放缓,因此公司业绩短期承压,后续随着订单兑现、客户拓展、多业务同步发展,公司业绩有望继续保持增长态势。

   碳纤维产业国产替代进行时。随着下游风电、航空航天、军工、碳碳复材,压力容器等传统及新兴领域的快速发展,我国碳纤维市场有望保持较快增速。

   2022年国内碳纤维7.44万吨需求量中国内产量为4.5万吨,国产化率猛增至60.5％,首次超越了进口量;碳纤维下游需求持续增加,叠加碳纤维产业国产替代加速的产业背景下,我国碳纤维企业扩产意愿强烈。随着扩产带来碳纤维企业资本开支的增加,碳纤维生产设备需求预计将保持增长态势。

   投资建议:受益于下游应用场景不断拓展,十四五期间产能扩张与需求放量并行,同时设备产线进口替代加快,进口替代有望迎来加快。预计公司2023年-2025年归母净利润分别为3.79亿元、5.08亿元、6.71亿元;对应PE分别为24倍、18倍、14倍;维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济增速不及预期、贸易争端升级、下游产业需求不及预期、统计误差、预测参数、假设等不及预期风险。