隆扬电子(301389):激励计划提振士气、新投项目前景乐观

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   2023半年报:2023上半年,公司实现营业收入1.27亿元,较上年同期下降37.58％,归属于上市公司股东的净利润为5282万元,较上年同期下降42.24％。

   点评:限制性股票激励计划提振员工积极性。2023年4月公司提出2023年限制性股票激励计划(草案)。本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量不超过508.00万股,约占本激励计划草案公告时公司股本总额28,350.00万股的1.79％。本激励计划首次及预留授予限制性股票的授予价格为10.00元/股。激励计划的考核目标是2024年、2025年、2026年和2027年公司净利润目标分别为2.8亿元、3.7亿元、5.1亿元和6.6亿元。限制性股票激励计划将会有提升公司员工工作积极性。

   复合铜箔项目将会提升公司的盈利能力。公司拟发行可转债11.07亿元用于复合铜箔生产基地建设项目。复合铜箔是"铜+高分子基膜+铜"的"三明治"结构,以PET、PP等高分子材料作为有机支撑层,采用磁控溅射、蒸镀或水电镀等方式,将铜均匀地镀在高分子基膜表面从而制作而成。复合铜箔在原材料成本、提升电池能量密度及安全性方面优势明显,契合锂电池负极集流体发展方向,产业化进程加速,未来渗透率有望持续提升。

   电磁屏蔽材料短期放缓,长期乐观。公司电磁屏蔽材料包括导电布及胶带、导电海绵和吸波材料等。公司产品具有"小"、"柔"、"薄"的特点,可以提供优异的导电性、屏蔽效能及易加工性,产品能够适应各种不同范围及应用场景的要求,提供EMI/EMC问题的解决方案,确保电子设备和敏感电子元件安全可靠地运转,并最终增强用户使用体验。产品主要应用于3C消费电子领域的笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴设备、智能手机等以及新能源汽车领域的汽车电子。

   投资建议与评级:预计公司2023-2025年营业收入分别为2.68/6.24/8.25亿元,归母净利润分别为1.2/2.8/3.7亿元。考虑到公司复合铜箔项目和募投项目投产,首次覆盖,给予公司"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期;募投项目投产低于预期。