江化微(603078):2023H1业绩稳定增长,产能利用率提高前景可期-公司信息更新报告

2023H1业绩稳定增长,维持"买入"评级公司发布2023年半年报,2023H1实现营收4.99亿元,同比+6.14％;归母净利润0.65亿元,同比+5.25％;扣非归母净利润0.62亿元,同比+8.10％;毛利率28.18％,同比+0.94pcts。计算得2023Q2单季度实现营收2.73亿元,同比+20.75％,环比+20.88％;归母净利润0.38亿元,同比+33.08％,环比+41.62％;扣非归母净利润0.36亿元,同比+45.84％,环比+41.25％,毛利率29.21％,同比+4.27pcts,环比+2.27pcts。我们维持2023-2025年业绩预测,预计2023-2025年归母净利润为1.58/2.65/3.81亿元,对应EPS为0.53/0.89/1.28元,当前股价对应PE为47.2/28.1/19.5倍,公司推进市场开拓,提高产能利用率注入成长新动能,维持"买入"评级。

   光刻胶配套试剂业务贡献增量,新品持续推出注入成长新动能分业务看,超净高纯试剂业务2023H1实现营业收入3.26亿元,毛利率29.78％,占总营业收入比重为65.28％。在8-12英寸的半导体产品中实现营业收入0.93亿元,并持续在绍兴中芯集成、中芯宁波、长沙比亚迪、上海新昇等客户中增加销量。公司产品二剂型铜酸在平板行业中实现营收0.36亿元。受益于技术进步带来的光伏产业高质量发展,公司光伏太阳能产品实现营收0.39亿元,同比+70％;光刻胶配套试剂业务实现营收1.73亿元,同比+18.57％,占总营业收入比重为34.72％,毛利率为25.15％,同比+1.56pcts。公司功能性化学品销售额达2.81亿元,毛利率为31.55％。公司水系铜制剥离液持续发力,实现营收0.26亿元。公司半导体产品研发向高端蚀刻液、清洗剂方向持续发力,6-8寸半导体封测铜酸量产、12寸晶圆IGBT制程TiN腐蚀液量产、12寸晶圆旋转蚀刻系硅腐蚀量产、12寸晶圆PM/PMAEBR量产;平板显示研发低成本有机系剥离液技术突破,京东方低Profile高精度铝腐蚀液量产,下半年都将给公司销售提供增量,公司成长动力充足。

   风险提示:市场需求不及预期;原材料价格上涨风险;行业竞争加剧