曲江文旅(600706):23H1业绩复苏,关注景区外拓及文旅演艺升级-2023年半年报点评

核心观点

   事件:曲江文旅发布2023年半年报。公司23年上半年实现收入6.88亿元,同比22年上半年增长53.28％;实现归母净利润0.13亿元,较22年扭亏为盈。

   23年H1旅游市场回暖,公司业务逐渐复苏。2023年上半年营收实现较大增长主要是旅游市场持续回暖,大唐芙蓉园、极地海洋公园、酒店餐饮、体育赛事等收入较去年同期增加所致。景区运营管理/酒店餐饮/体育项目/旅游服务(旅行社)/园林绿化/旅游商品销售营收分别为4.47/1.43/0.67/0.22/0.06/0.04亿元,营收占比64.98％/20.79％/9.68％/3.13％/0.88％/0.54％,较2022年同期对应各项营业收入分别变动+39.39％/+50.19％/+13.90％/+347.68％/-67.22％/+949.52％。

   推进景区运营项目布局,稳步加快"走出去"步伐。公司整合曲江优质资源,与温州雁荡山、乐清北大街、大同古城等文旅项目达成深度合作,同时与烟台、北京、河南等地持续深入对接。截止6月30日重点跟进项目已覆盖17个省、22个市,共计26项文旅项目。上半年公司在山西大同策划打造了下寺坡街和鼓楼西街两条街区,圆满完成2023年大同市新春系列活动,单日最高客流超40万人次。

   优化文旅演艺体系,持续孵化文旅演艺IP。公司在大唐芙蓉园打造13组壁画复原《芙蓉画中游》等常态化主题演艺节目,截止23H1共计演出940余场次;汉服秀《曲江花月宴》荣获"陕西年度十大IP--融合创新奖";公司重点推广皮卡晨、东仓鼓乐、李白拜拜等6组网红,共计推广短视频408条,直播60场,登上抖音热点话题6次,累计话题浏览量达5000多万次,抖音达人账号总增粉17.65w;盛唐密盒演艺IP热度持续提升,总曝光量达4亿余次。

   多渠道协同拓宽品牌影响力,继续深化品牌宣传建设。围绕"中国年""上元烟花晚会""上巳节""端午节"等活动公司进行活动策规、品牌宣传、产品开发、商业合作等。端午节公司开展123场文化活动,接待省内外游客近百万;"遇见唐?潮文创旗舰店"商铺更新,推出60余款文创产品;公司同时异业合作联合打造"曲江城市主题信用卡",联动西安文化科技创业城、嗨king野奢营地等6家品牌沟通合作,全面规划曲江绿野露营品牌提升。

   投资建议:预计公司23-25年实现营收15.94/17.32/18.12亿元,归母净利润0.48/0.93/1.08亿元,对应PE为85.5/44.5/38.2X,维持"增持"评级。

   风险提示:出游热情不及预期;外拓项目进展不及预期;行业竞争加剧。