龙软科技(688078):下游招标节奏波动影响Q2,AI助力竞争力提升-2023年半年报点评

事件概述:2023年8月15日,龙软科技披露2023年半年报。报告期内,公司实现营业收入1.39亿元,同比增长20.82％;实现归母净利润0.38亿元,同比增长33.53％;实现扣非归母净利润0.37亿元,同比增长30.53％。

   点评:

   煤矿智能化招标及实施节奏波动导致单Q2增速放缓。公司2023年Q2实现营业收入8583万元,同比增长18.46％;实现归母净利润2523万元,同比增长30.34％;实现扣非归母净利润2458万元,同比增长25.27％。从收入增速上看,Q2单季度增速略低,主要系公司下游客户二季度招标和确认收入节奏有所延迟所致,公司2023年上半年新签订单为2.58亿元,同比增长12％。但我们认为公司所处煤炭智能化行业仍处于高景气状态,招标延期对全年的订单和业绩增长影响有限。

   公司盈利水平有所改善。报告期内,公司毛利率为57.69％,同比增长3.17pct,打消了市场对于煤矿智能化行业竞争加剧导致毛利下滑的担忧。公司三项费用率均得到良好控制,公司销售/管理/研发费用率分别为6.13％/8.22％/15.44％,分别同比下降0.97/0.20/1.03pct。规模效应逐渐显现,导致公司净利率同比提升2.61pct,利润增速超过营收增速。

   智能地质保障系统、智能采掘业务进入发展快车道。从公司细分业务看,1)智能地质保障业务实现营业收入2968万元,收入占比首次超过20％;2)智能采掘通风业务收入总额及占比均实现了较快的增长。此外公司第一大业务管控平台业务也持续稳步增长。云化与AI并举,全面提升核心竞争力。报告期内,公司发布矿山云GIS平台,提供Web端、桌面端、移动端等多端统一的产品体系,提升公司GIS产品的实用性及便捷性,产品从工具转变为服务,未来有望优化公司现金流及盈利模式。此外公司顺应行业趋势,探索研发AI大模型应用技术,研发了基于大模型的矿山垂直领域知识库与模型库系统架构,建立了矿山行业知识训练体系平台,开发了行业知识问答、资料智能检索等功能。未来公司有望凭借煤炭行业大量的项目经验积累和AI大模型助力,持续丰富产品功能,强化公司核心竞争力。

   投资建议:维持"买入"评级。预计2023年-2025年公司实现收入5.03/6.85/8.92亿元,同比增长37.9％/36.1％/30.3％;实现归母净利润1.16/1.59/2.13亿元,同比增长45.2％/37.1％/34.0％。

   风险提示:行业竞争加剧,智能矿山改造需求不及预期。