元力股份(300174):二季度业绩有所回升,储能材料业务值得期待-2023年中报点评

事件:2023年上半年,公司实现营业收入9.60亿元,同比-3.11％;实现归母净利润1.14亿元,同比+0.44％;实现扣非后净利润1.13亿元,同比+1.43％。

   其中Q2公司实现营业收入5.02亿元,同比+0.39％,环比+9.84％;实现归母净利润0.68亿元,同比+9.70％,环比+51.05％;实现扣非后净利润0.68亿元,同比+10.76％,环比+51.59％。

   2023年上半年活性炭、硅酸钠、硅胶产品毛利率同比略有回落:2023年上半年,公司活性炭毛利率为27.70％,同比-1.65pct;硅酸钠毛利率为9.32％,同比-0.84pct;硅胶毛利率为31.40％,同比-2.40pct。

   2023年Q2公司财务费用创单季度新低水平:2023年Q2公司财务费用为-0.12亿元,同比下降0.03亿元,环比下降0.07亿元,创单季度财务费用新低水平。

   以"技术创新"为核心,积极推进新型储能碳材料开发及产业化:"双碳"背景下,公司坚定推进新型储能材料如超级电容炭、生物质硬炭开发及产业化进程,截至2022年,公司适用于钠离子电池的储能新材料硬炭开发处于小试阶段。

   2023年1月公司完成全资子公司元力新能源碳材料(南平)有限公司的设立登记,注册资本5亿元;2月该子公司以4898万元(不含增值税)价格受让与公司毗连的福建南平三元竹业有限公司的土地、已建成厂房、道路等不动产;4月,相关资产的权属变更登记办理完成。

   公司发布事业合伙人中长期持股计划,进一步提升投资价值:7月11日,公司发布事业合伙人中长期持股计划。该计划面向对象为对公司整体业绩和长期发展有重要贡献的人才,实施期限为10年,自2024年开始每年度滚动实施一期,相互独立。自每期最后一笔股票登记至持股计划账户之日起:(1)员工通过自筹现金购买的股票锁定期限为12个月;(2)员工通过奖金等其他来源资金购买的股票锁定期限为60个月。此计划可强化内部激励,进一步完善员工薪酬体系,加强公司利益与员工利益的长期绑定,为股东创造长远持续的价值。

   盈利预测、估值与评级:做为木质活性炭龙头企业,公司炭、硅产品产能持续释放,故我们维持公司2023-2024年归母净利润分别为2.56、3.25亿元,并新增公司2025年归母净利润为3.87亿元,后续公司进一步推进在新型储能炭材料(如硬炭、超级电容炭)相关产品开发及产业化进程,有望充分受益于储能、新能源时代,维持公司"买入"评级。

   风险提示:原材料价格大幅上涨;下游需求表现不及预期;新增产能不及预期。