睿创微纳(688002):23H1业绩爆发增长,持续拓展多维感知领域-公司点评报告

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   公司发布2023半年报,2023H1实现营收17.84亿元/+64.16％,归母净利润2.58亿元/+129.03％,扣非净利润2.30亿元/+131.20％。业绩表现高于市场预期。2023Q2单季度营收9.94亿元/+54.94％,归母净利润1.76亿元/+79.24％,扣非归母净利润1.54亿元/+70.41％。

   点评:上半年业绩超预期两大主业收入大增,毛利率提高显著。公司上年实现营收17.84亿元,同比增加64.16％,主要原因是红外热成像和微波射频两大业务增长强势,营收分别增长61.18％/65.12％。公司整体毛利率为49.79％,较去年同期增长5.51％。其中,红外热成像业务毛利率为52.79％,微波射频业务毛利率为34.63％。

   国内外市场持续开拓,海外销售收入较速增长。

   国内特种装备领域多个延期项目于上半年陆续交付多个精确制导新项目进入批量交付阶段,境内营收11.03亿元,较上年同期增长100.99％。公司凭借先进的红外热成像技术和产品质量,开拓全球户外运动、工业测温和安防视觉市场实现境外主营业务收入6.47亿元,较上年同期增长21.88％。

   持续加强研发投入,逐步突破红外为主,微波、激光多维感知领域新格局。上半年公司研发投入3.04亿元,较上年同期增长29.65％。公司拥有研发人员1141人,占公司总人数的44.80％。(1微波产品方面,继续推进从核心芯片到组件、子系统的全链条技术和产品研制。研发各环节均取得显著进展。引领无锡华测进行T/R组件研发制造,持续提升产能,协同打开微波业务通道。目前,公司持续稳定大规模交付客户订单,公司上半年建成航天T/R组件生产专线,进军高可靠性宇航级组件的研制和生产,并中标某研究院线阵组件研制项目,新进入高性能精确制导组件应用领域涌现新的增长点。(2激光产品方面,重点聚焦于激光感知技术及产品研发,致力于构建系列化激光测距、激光雷达产品的研发制造能力。产品广泛用于无人机、户外手持观测、光电转台等多个领域,已开始批量交付。(3公司新设睿思微电子(烟台)有限公司,将持续推进公司在微波半导体与射频电子系统领域的发展。

   投资建议:我们根据2023年中报业绩进行盈利预测,预计公司2023-2025年营业收入分别为35.05/43.76/60.67亿元,归母净利润分别为5.50/6.33/10.46亿元,对应EPS为1.23/1.41/2.34元,对应PE为40X/35X/21X给予"买入"评级风险提示:业绩预测和估值不达预期;产品研发不及预期