飞荣达(300602):23Q2业绩高速增长,多类业务齐发力-公司点评报告

事件:

   公司发布2023年半年度业绩预告,预计2023H1归母净利润310-400万元,扭亏为盈,同比增长108.42％-110.86％;扣非后归母净利润亏损1200-1300万元,亏损同比减少81.16％-82.61％。

   点评:

   23Q2净利润扭亏为盈。预计2023Q2实现营收约10亿元,同比增长约3％,环比增长约29％;归母净利润约2822-2912万元,同比环比均扭亏为盈,同比增长约249％-254％,环比增长约212％～216％;扣非后归母净利润约2,152-2252万元,同比环比均扭亏为盈,同比增长约193％-198％,环比增长约162％-165％。2023H1消费电子业务有所下降,主要原因为手机行业需求不振,但笔记本业务份额持续增加,实现增长;新能源相关业务增长明显,其中,新能车定点项目逐步量产,订单量同比增长明显,光伏逆变器和储能业务快速发展;通信领域营收略有下降,但盈利能力同比上升。

   AIDC投资增长,公司散热产品助力业绩增长。AI大模型应用爆发使得算力需求提升,AIDC投资增长,随着数据中心规模扩大、功率提高,对散热能力的要求进一步提升。针对服务器的散热需求,公司开发轴流风扇、特种散热器、单相液冷冷板模组,两相液冷模组等产品。公司服务器领域客户包括华为、中兴、大唐移动、浪潮、神州数码等,相关产品已批量交付,后续有望成为新增长点。

   下半年手机新品密集发布,拉动业绩实现成长。消费电子领域,公司多款散热和导电类产品应用于智能手机、智能穿戴,终端客户包括华为、三星、荣耀、小米等。下半年手机市场迎来旺季,华为Mate60等新款手机密集发布。公司凭借可靠的产品质量,获得华为等知名品牌认可,有望深度受益于下游手机市场的销量回暖。

   盈利预测与评级:公司积极挖掘新业务机会,随着网络通信、服务器、消费电子等业务的开拓成长,经营业绩有望实现快速增长。预计2023-2025年营收分别为53.80/72.17/89.61亿元,对应归母净利润分别为2.02/4.39/5.67亿元,对应PE分别为49/22/17倍,给予"增持"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、盈利预测及估值判断不及预期