利亚德(300296):23H1收入端和利润端同比双增

公司发布2023年中报预告。上半年营收同比增长5％-15％;归母净利润约为3.2亿-3.6亿(yoy20％-35％);扣非净利润约2.5-2.9亿(yoy5.3％-22.0％);净利润增长20％-35％;经营性现金流净额大幅提升,由去年同期-2.5亿元转至约2亿元。

   其中,单二季度,营业收入同比增长8.5％-27.6％,环比增长约18.1％-38.9％,净利润同比增长30％-56％,环比增长63％-96％?智能显示产品研发加速,产能积极扩张。产品方面,2023年2月份,户外Micro产品已研发完成并形成批量出货能力,同时Asic芯片已大规模应用于MicroLED产品中。产能方面,公司计划在2023年对无锡MicroLED生产基地产能从800KK/月扩产至2000KK/月,总产能将从2022年底的17600KK/月提升至18800KK/月。

   公司完成改革重组,文旅夜游业务拓展静待宏观环境改善。文旅夜游业务已完成改革重组,正积极布局夜间经济与文旅结合,选择有专项债、专项贷等有资金保障的项目。同时,今年2月,公司联合唐山文旅集团共设新公司,积极开拓文旅产业。

   随着文旅产业复苏,公司布局影院市场的脚步将再进一步。公司结合目前订单水平,预计2023年有望增长20％。

   整合虚拟现实业务,不断扩展合作伙伴。2023年公司将把国内虚拟现实相关业务整合至"虚拟动点",力争营收同比增长50％以上。今年已加大虚拟现实板块研发投入,和阿里达成虚拟拍摄方面的业务合作,公司旗下虚拟动点与京东科技达成战略合作,聚焦"空间计算"、"数字人"、"AI大模型"等技术,赋能影视、工业、游戏、体育多个方面,另外NP公司的光学动捕技术和以Optitrack为主导的产品已经广泛应用于十多个领域,如影视拍摄、工业检测、教育培训、医疗康复、无人机编队等。

   我们预测公司2023-2025年每股收益分别为0.30、0.40、0.52元(原预测2023-2024年0.39、0.51元),根据可比公司估值,我们认为目前公司的合理估值水平为2023年的28倍市盈率,对应目标价为8.40元,维持买入评级。

   风险提示

   商誉减值导致净利润下滑、MicroLED技术研发不及预期、显示产品需求恢复不及预期