中贝通信(603220):传统业务企稳回升,加速布局新能源及算力中心市场

1、传统业务企稳回升,基础稳固:公司传统主业为5G新基建为代表的新型数字基础设施提供网络建设服务,是中国移动、中国电信、中国联通、中国铁塔的重要服务商,同时在国际"一带一路"沿线国家开展EPC总承包业务。公司传统业务,在全国设立了多个机构和子公司,并在中东、东南亚、非洲等地设立了海外子公司。以中国移动为例,国内招投标情况统计,公司网络综合代维服务业务在中标省份及中标比例上均有提升,市占率提升。海外业务方面在菲律宾、沙特、南非等国家EPC总包业务订单饱满,为公司传统业务打牢关键基础。

   2、依托公司全国覆盖渠道以及上市公司平台,布局光伏、储能、动力电池等新能源业务:成立全资子公司中贝武汉新能源技术有限公司,利用资金、资源和技术服务优势,专注于光储充项目投资开发、建设运营和EPC总包业务。参股公司浙储与江淮汽车集团、安凯汽车和弗迪电池等紧密合作,参与动力电池、储能电池产品的开发和生产。

   3、注资收购容博达云计算公司,提速智算中心布局:公司在合肥投资建设智算中心,注资收购容博达70％股权协议已经签署。容博达正在建设的合肥数据机房项目,占地面积2万平方米,年电力指标20026.85万度,满足公司在合肥投资3000P算力中心需要。

   公司发布公告与恒为科技及第三方拟共同出资2亿元,设立合资公司,主要业务为投资建设智算算力中心,选址长三角地区国家算力节点城市。该智算中心项目建设计划在2023年第三季度启动,计划提供不低于500P的算力运营服务能力。

   4、财务指标分析:公司传统经营稳健,新业务研发投入加大。

   5、公司盈利预测与可比公司估值预计公司2023-2025年收入33亿元、38.16亿元、44.16亿元,每股收益0.54元、0.63元、0.75元,对应2023年8月2日16.58元/股,2023-2025年公司PE分别为30.74倍、26.33倍、22.22倍,行业平均估值为40倍,考虑到公司业绩成长性,目前公司估值较低,首次覆盖给予"增持"评级。

   6、风险提示:运营商业务竞争加剧毛利率持续承压,新能源及算力等新业务投入期,市场扩张及营收规模增长不及预期,拟共同出资等事项的不确定风险