浦东建设(600284):新签订单大幅增长,外延并购扩展业务拼图-公司动态研究报告

新签订单大幅增长,业绩"柳暗花明"可期

   2023Q2,公司新签工程施工/勘察设计咨询项目金额58.71/0.82亿元,工程施工项目新签项目金额同比增长153.72％。2023H1,公司累计新签工程施工/勘察设计咨询项目金额155.85/1.64亿元,工程施工项目新签项目金额同比增长102.12％,已经接近2022年年度新签订单额的总和165.70亿元,2023Q1,公司实现营收39.41亿元,同比增长1.93％;实现归母/扣非净利润1.19/1.00亿元,同比减少23.78％/21.90％,系合并浦东设计院管理费用增加。我们认为,随着新签订单逐步落地,公司业绩有望改善。

   外延并购南汇建工,提升资质拓展业务范围

   7月16日,公司发布公告:子公司浦东路桥拟通过现金收购南汇建工100％股权,收购金额约为2.98亿元。南汇建工主营业务为建筑工程、市政建设、建筑装饰等,具建筑工程施工总承包/市政公用工程施工总承包一级资质、建筑装修装饰工程专业承包/钢结构工程专业承包/地基基础工程专业承包/消防设施工程专业承包/建筑机电安装工程专业承包二级资质。本次收购后,公司新增消防设施工程专业承包/建筑机电安装工程专业承包二级资质,钢结构工程专业承包由三级资质更新为二级。公司资质更为齐全,业务拼图进一步扩大。

   城中村改造政策落地,公司或将迎增量市场7月24日,中央政治局会议指出要在超大特大城市积极稳步实施城中村改造。上海作为我国最重要的超大城市之一,2023-2025年计划安排新启动30个"城中村"改造项目,每年新启动10个改造项目;同时,浦东新区全面提速"两旧一村"改造(村即城中村),计划至2028年全面完成该区"两旧一村"改造的目标。2023年浦东新区将按照"拔点清盘一批、开工建设一批、更新提升一批"的原则,分类启动"两旧一村"改造项目超500个,涉及政府性资金投资约258亿元。据公告披露,公司已中标上海三林镇东明村"城中村"改造C03A-2地块项目以及北蔡镇老集镇、同福村和三林镇东明村"城中村"配套项目福久路(荣彩路-棠林路)新建工程。公司控股方浦发集团已于2023年3月开工浦东新区唐镇虹一村、一心村"城中村"改造WO9-05、W15-02地块绿地工程。我们认为,公司作为浦东基建"排头兵"、浦发集团下属唯一建筑上市公司主体,有望受益上海旧改进展。

   盈利预测

   预测公司2023-2025年收入分别为172.53、209.82、242.90亿元,EPS分别为0.69、0.82、0.94元,当前股价对应PE分别为9.9、8.4、7.3倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   1)基建投资不及预期;2)公司主营业务收入不及预期;3)公司回款不及预期;4)"两旧一村"改造推进不及预期。