恒辉安防(300952):拟投资建设生物基可降解聚酯橡胶项目

公司拟投资建设生物基可降解聚酯橡胶项目。根据公司重大事项公告,公司拟与如东亿能、深圳立鑫、北化大投资、华南理工、彤程新材、及自然人王朝、唐征海共同设立新公司,主营生物基可降解聚酯橡胶等新型环保橡胶材料的研发、生产和销售。该新公司注册资本为2.01亿元,公司拟以现金出资1.11亿元,占注册资本的55％。新公司计划投资总额10亿元,主要投资项目为:年产11万吨生物基可降解聚酯橡胶项目,涉及生物基可降解聚酯橡胶材料及其他相关橡胶材料在手套、轮胎用胶、鞋材用胶等各领域的研发。其中,首期投资建设年产1万吨生产线。新公司在手套、劳保鞋领域进行独家生产和销售,在其他所有应用领域对新公司不作独家限制。此次对外投资有望进一步提高公司在安全防护领域的核心竞争力,实现公司可持续、健康、绿色发展。

   看好公司未来三年业绩有望高增长。根据公司招股书、财报和激励公告,公司是国内安防手套龙头,安防手套产能达1800万打/年,在建安防产业园一期"年产7200万打功能性安全防护手套项目"力争在23年8月底建成投产,第一条生产线投入试运营。其次,公司向产业链上游延伸,布局超高分子量聚乙烯纤维,今年8月满负荷产能预计可达3600吨,近期拟发可转债募投项目继续扩产4800吨。最后,公司于23年5月完成限制性股票激励计划首次授予,业绩考核目标高增长,23-25年营业收入和扣非净利润目标对于22年分别增长不低于40％/40％、50％/100％、100％/200％。

   盈利预测与投资建议。预计2023-2025年公司EPS分别为1.08元/股、1.44元/股、2.03元/股。维持公司2023年23倍市盈率,合理价值24.75元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。宏观经济波动风险;市场竞争风险;原材料价格波动风险。