景业智能(688290):核化工智能装备市场空间广阔,募投项目助力公司竞争力提升

事件:2023年7月13日,公司发布向特定对象发行股票募集说明书,本次向特定对象发行的股票数量为3,309,714股,发行价格为63.77元/股,发行对象拟认购金额合计为人民币21,106.05万元,不超过三亿元且不超过最近一年末净资产百分之二十。

   核电产业契合国家低碳需求,核化工智能装备市场空间广阔。在我国经济建设持续深化的背景下,各个行业的用电量与日俱增,传统化石能源发电既无法完全满足我国的用电需要,也不符合现代发展的绿色潮流,核电技术成为我国发展的优选项。在碳达峰、碳中和的背景下,我国能源电力系统清洁化、低碳化转型进程将进一步加快,核能作为近零排放的清洁能源,将具有更加广阔的发展空间。根据公司募集说明书,据预测,到2035年,核电在运规模达1.5亿千瓦左右,在建规模达到5,000万千瓦左右。未来10年,我国核电市场规模将稳步扩张至万亿级别。我国核电产业的扩张刺激下游乏燃料后处理市场发展,上述核工业处理进程对于核工业智能装备有相应需求,可带动其市场空间有效扩大,同时有利于核工业智能生产技术的不断提升。

   公司为核工业产品领域领先企业,逐步向非核领域探索。公司核工业产品主要包括核工业系列机器人以及核工业智能装备。核工业系列机器人多用于乏燃料处理流程中后期的化工车间及尾段车间,对化工放射性物料进行取样分样、以及完成对铀、钚的氧化物产物的封装。核工业智能装备可应用于首端车间、尾端车间等生产工序中的放射性物料(如乏燃料组件切割、溶解、过滤和调料后的产物)转运过程中。同时,公司自2016年以来,开始针对新能源电池领域的智能生产线和智能单机设备相关技术进行技术研发,至2019年开始获得订单。目前公司正在进行对模块化智能教学装备系统的研究,该系统针对智能生产线方向职业教育需要,模块化智能教育装备,可广泛应用于学生和技术工人的培训中。

   募集资金聚焦公司主营业务,有效提升长期盈利能力及竞争力。根据公司发布的定向股票募集说明书,本次募集资金主要用于高端核技术装备制造基地项目的建设。拟生产产品主要为核工业智能装备,为公司主营业务。该项目旨在帮助公司产品在不同使用场景的拓展,有利于加强产品供应能力与路线,巩固公司行业地位。

   投资建议。智能装备制造行业与核工业建设都是制造强国建设的主攻方向,行业规模正处于稳定扩张阶段。公司主营产品为核工业智能装备与核工业系列机器人,具有技术研发优势,在行业内产品缺少集中供应商的情况下,公司竞争优势明显。同时公司发布定增聚焦高端核技术装备制造基地项目的建设,对未来提升产能、聚焦主营业务、实现规模化经济效益提供助益、持续发力,给予"买入"评级,预计2023年至2025年归母净利润分别为1.70/2.29/2.96亿元,EPS分别为1.72/2.31/3.00元,对应PE分别为35.5/26.3/20.3倍。

   风险提示:业务集中于核工业领域及该领域产业政策变化的风险;客户集中度较高的风险;关联销售占比较高的风险;订单取得不连续导致业绩波动的风险;业绩的季节性风险。