信濠光电(301051):23H1扭亏,新客户+新业务驱动增长-公司点评报告

事件:

   2023年7月14号,公司发布2023年半年报业绩预告,2023H1归母净利润900-1300万元,比上年同期增加118.89％-127.29％;扣非后净利润亏损600-1000万元,比上年同期增加85.85％-91.51％。

   点评:

   降本、提质增效实现扭亏。2023H1公司归母净利润扭亏为盈主要原因为:1)持续强化管理,有效推进组织结构优化、流程优化、架构调整、减员增效;2)持续优化成本,推行自动化导入、工艺优化、供应链整合等降本措施;3)股权激励提高员工主观能动性,提升效率。国内领先玻璃防护屏供应商。公司核心产品为玻璃防护屏,应用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备等智能终端。公司下游客户主要为深天马、三星显示、华星光电、京东方等显示模组/面板厂商,以及三星、华为、OPPO、vivo、小米、荣耀等知名终端品牌商。

   携手立讯旗下立铠精密,加快布局欧美玻璃防护屏业务。2021年12月,公司发布公告,公司全资子公司广东信濠与立铠精密共同投资设立立濠光电,合资公司注册资本2亿元,其中广东信濠持有立濠光电51％股权。2023年5月,公司发布公告,将合资公司注册资本由2亿元增至4.5亿元,其中广东信濠认购1.275亿元新增注册资本。公司具备玻璃防护屏领先生产工艺,而立铠精密背靠立讯体系,具备开发、服务欧美客户丰富经验,双方协同优势明显,助力立濠光电开拓欧美玻璃防护屏市场。

   收购信光科技,拓展智慧新能源业务。公司2023年5月发布公告,收购信光能源科技(安徽)有限公司100％股权,并向信光科技增资7000万元。信光科技成立于2023年2月,致力于提供可靠高效的全场景智慧能源解决方案。公司收购信光科技,进军智慧光伏、智慧储能等相关领域,有望开启第二增长曲线。

   股权激励聚焦中长期发展。2023年4月,公司发布2023年限制性股票激励计划,授予高级管理人员、中层管理人员及核心技术骨干共189人限制性股票320万股,占总股本4％。业绩考核目标:以2022年营收为基数,2023-2027年营收增长率不低于8％/35％/120％/275％/400％,对应2023-2027年营收目标为17.2/21.5/35.0/59.7/79.6亿元。

   投资建议:预计公司2023-2025年营收分别为17.26/22.43/36.35亿元,归母净利润为0.43/1.39/2.79亿元,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:客户及新业务拓展不及预期,估值专业绩判断不及预期