建发合诚(603909):业务协同成效显著,业绩大幅增长

事件2023年7月13日公司发布2023年半年度业绩预告:预计2023年上半年实现归母净利润2050万元,同比增加99.1％;实现归母扣非净利润1801万元,同比增长121.5％。

   点评业绩亮翻倍增长,业务协同稳步推进。公司2023年上半年归母净利润同比增长99％,主要得益于建筑施工及建筑设计这一新业务的顺利推进。该块业务是去年下半年新增的业务(去年上半年同期无该块业务),该块业务的项目来源主要是公司的控股股东建发国际,签约合同订单增速较快且质量较高。我们预计公司后续仍将持续发挥业务协同优势,实现业绩高增。

   管理层增持计划完成彰显信心。截至2023年6月27日,公司于2022年12月26日发布的增持计划期满,公司管理层(副董事长＆总裁黄和宾,副总裁刘志勋、徐辉,董秘高玮琳)合计增持公司股份83.99万股,占总股本的0.42％,合计增持金额1010.99万元。增持完成后,副董事长＆总裁黄和宾,副总裁刘志勋、徐辉,董秘高玮琳持有公司股份的比例分别为8.06％、0.70％、0.01％和2.21％。

   控股股东拿地金额位列行业前茅。公司控股股东建发国际2023年上半年实现权益销售金额747.3亿元,同比增长55.7％,实现权益销售面积333.8万方,同比增长34.4％,表现好于百强房企(2023年上半年百强房企权益销售金额同比增速仅为0.1％)。根据中指院数据,建发国际2023年上半年权益拿地金额位列全国第4名,这为公司今年的施工业务发展奠定了坚实基础,我们预计公司今年施工签约金额也将实现快速发展。

   投资建议我们维持盈利预测不变,预计2023-25年归母净利润分别为0.7亿元、1.1亿元、1.5亿元,同比增速分别为+24％、+63％和+29％。考虑到公司未来业绩增速高且确定性较强,我们维持"买入"评级。公司股票现价对应PE估值为51.7/31.7/24.6倍。

   风险提示控股股东业务发展不顺;应收账款减值风险;商誉减值风险