金龙汽车(600686):6月产销同环比高增,大中客占比同比提升

公司公告:金龙汽车2023年6月销量为4196辆,同环比分别+24％/+31％;产量为4325辆,同环比分别+52％/+17％。

   大中客销量保持韧性,轻客销量环比高增。分车辆长度看,2023年6月大中轻客销量为1565/954/1677辆,同比分别+38％/+33％/+9％,环比分别-10％/+73％/+84％;产量为1522/941/1862辆,同比分别+27％/+62％/+75％,环比分别+7％/+13％/+29％。大中客销量占比60％,同比+5pct。

   公司整体补库。2023年6月公司整体补库129辆,大中轻客库存变化为-43/-13/+185辆,2023年累计加库2087辆。

   国内+出口+技术迭代共振,驱动销量高增。出口方面,"一带一路"带动下公司150辆大巴交付塞浦路斯,其中35辆为纯电动客车;国内市场方面,受益于旅游市场需求旺盛多辆金龙客车交付云南、青海、内蒙等旅游市场;新技术方面,公司氢能客车加速落地,60辆苏州金龙氢能物流车交付广泰氢能。

   盈利预测与投资评级:我们维持公司2023～2025年营业收入205/233/266亿元,同比+12％/+14％/+14％,维持归母净利润为0.72/2.41/5.28亿元,2024～2025年同比+233％/+119％,2023～2025年对应EPS为0.10/0.34/0.74元,PE为85/25/12倍。维持公司"买入"评级。

   风险提示:全球经济复苏不及预期,国内外客车需求低于预期。