祖名股份(003030):成本改善望释放利润,全国化扩张持续加速-公司动态研究报告

成本改善望释放利润,重点发力饮品板块

   成本端:我们预计今年大豆成本整体呈下降趋势,同时公司提前备货锁价以保证储备充足,利润弹性有望释放。产品端:2023年继续巩固生鲜豆制品基础,重点发力饮品,重新定位休闲豆制品;饮品方面与东方甄选合作开发玉米汁并为其供货;同时研发豆制品预制菜,目前已形成多款预制菜品种并逐步推向市场。

   异地扩张持续推进,全国化布局加速

   股权投资:扬州祖名迁建项目计划今年年底投产;与北京香香、太原金大豆及贵州龙缘盛的合资设立公司事项已完成,均为控股子公司,同时以祖名的名称重新命名,统一包装,将立足当地市场开展业务,品牌影响力扩大巩固龙头地位,全国化布局加快。今年公司将坚持稳扩张、保底线、促发展三大主题不动摇,在新产品、新渠道上发力,重点开拓上海、南京、武汉、合肥及电商渠道,未来继续在线上私域团购和直播板块发力。

   盈利预测

   预计2023-2025年EPS为0.65/0.91/1.24元,当前股价对应PE分别为37/26/19倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   宏观经济下行风险、并购不及预期、原材料上涨风险、新品推广不及预期等。