鑫宏业(301310):新股覆盖研究

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  2023 年 05 月 16 日 公司研究●证券研究报告

  鑫宏业（301310.SZ） 新股覆盖研究

  投资要点

  ? 本周四（5 月 18 日）有一家创业板上市公司“鑫宏业”询价。

  ? 鑫宏业（301310）

  ：公司主营业务为光伏线缆、新能源汽车线缆、工业线缆等特种

  线缆的研发、生产及销售；产品广泛应用于光伏、新能源汽车、充电枪、充电桩、

  储能、

  工业控制设备等领域。

  公司 2020-2022 年分别实现营业收入 7.00 亿元/12.19

  亿元/18.08 亿元，YOY 依次为 29.75%/74.11%/48.39%,三年营业收入的年复合增

  速 49.66% ；实现归母净利润 0.67 亿元/1.07 亿元 /1.45 亿元，YOY 依次为

  52.22%/60.96%/35.22%，三年归母净利润的年复合增速 49.08%。最新报告期，

  2023Q1 公司实现营业收入 4.21 亿元，同比增长 14.92%；实现归母净利润 0.36

  亿元，同比增长 25.57%。根据初步预测，2023 年 1-6 月公司预计实现归母净利润

  8,550 万元至 9,150 万元，较上年同期增长 39.08%至 48.84%。

  ? 投资亮点：

  1、

  公司在新能源用特种线缆领域处于国内领先地位。

  公司自 2004

  年设立以来持续深耕新能源用特种线缆行业，

  设立之初便着手研发光伏线缆、

  2006 年开始布局新能源汽车线缆的研发，目前：1）在光伏储能领域，公司

  是国内最早取得光伏行业 TüV 、UL 认证的线缆企业之一，已通过了隆基股

  份、晶科能源、天合光能、阿特斯、无锡尚德等国内外知名光伏组件生产商

  的产品认证，是全球主要光伏组件厂的主力供应商，据公司招股书中测算，

  公司 2020-2022 年光伏线缆的全球市占率分别为 10.61%、7.88%、7.30%。此

  外，2019 年公司便布局了储能用线缆研发，并在当年通过电池储能系统用线

  缆 TüV 认证，现已与锦浪科技、固德威等储能领域龙头客户建立了紧密的合

  作关系。

  2）

  在新能源汽车领域，

  公司是国内新能源汽车线缆主要供应商之一，

  与比亚迪达成了深度合作，且与吉利、上汽、北汽、一汽、蔚来、小鹏、理

  想等整车厂的一级供应商保持良好合作关系，据公司招股书中测算，公司

  2020-2022 年新能源汽车线缆的国内市场占有率分别为 11.95%、12.53%、

  12.60%。

  2、

  公司募投项目或将提前完成建设，

  有望为公司发展提供较好支撑。

  公司募投项目“新能源特种线缆智能化制造中心项目” 将建立新能源特种线

  缆生产基地，新建新能源汽车线缆产品和光伏线缆产品生产线；项目共包括

  厂房二、厂房三、厂房四以及配套用房，其中厂房四、厂房三、厂房二已先

  后达到预定可使用状态，

  截至 2022 年底项目总体工程进度已达到 94.17%。

  “新

  能源特种线缆研发中心及信息化建设项目”将强化公司现有产品竞争力以及

  面向市场需求的前瞻性产品开发能力，截至 2022 年底项目工程进度已达到

  47.50%。

  ? 同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取卡倍亿、新亚电子、以

  及亨通光电为鑫宏业的可比上市公司。从上述可比公司来看，2022 年可比公

  司的平均收入规模为 170.33 亿元，可比 PE-TTM（算术平均）为 26.58X，销

  售毛利率为 15.36%；相较而言，公司营收规模低于同业均值，销售毛利率处

  于行业中上游水平。

  ?