绿盟科技(300369):营收实现平稳增长,新兴业务快速成长-2022年年报及2023年一季报点评

事件:公司于2023年4月27日收盘后发布《2022年年度报告》、《2023年第一季度报告》。点评:?营业收入实现平稳增长,新兴业务多点发力2022年,公司实现营业收入26.29亿元,同比增长0.76％;实现归母净利润2836.55万元,同比下降91.77％;实现扣非归母净利润1092.71万元,同比下降95.37％。毛利率为62.28％,同比提高0.89pct。在数据安全领域,依托数据安全运营和隐私计算等核心能力,实现了45％的业务增长,相关产品订单总量达到2.52亿元,全资子公司亿赛通数据安全核心领域的业务增长高达50.14％。云安全领域相关产品与服务同比增长超过75％,订单总量3.97亿元,已经是公司收入的重要组成部分。工业互联网领域业务增长明显,订单金额约7800万元,同比增长22.30％。2023年第一季度,公司实现收入3.29亿元,同比增长0.77％;实现归母净利润-1.81亿元

   增强安全自主可控能力,多领域市场排名领先公司始终坚持安全研究,全面布局网络安全、终端安全、应用安全、数据安全和安全管理等多个网络安全领域,获得客户广泛认可。公司持续加大安全可控先进技术研究,提升国产基础软硬件规模化应用水平,增强安全自主可控能力。公司2022年新发布21个信创产品型号,新增海光3250和5280等CPU适配,与生态合作厂商完成互认证80余份。根据安全牛发布的《中国网络安全行业全景图(第九版)》,公司覆盖了13个一级安全分类,60个二级安全分类,是90％以上细分领域的代表性厂商

   坚持全场景的安全技术创新,云安全领域优势明显公司坚持安全技术创新,重点布局云计算、大数据、物联网、工业互联网、信息技术应用创新等。公司发布T-ONECLOUD云化战略,连续三年(2020-2022)入选Gartner《HypeCycleforICTinChina》报告。公司的24款云安全产品和服务入选中国信通院《云安全全景图2.0》七大领域;在赛迪《2021-2022年中国云安全市场研究年度报告》的云安全、云计算安全和安全云服务市场全部排名第二;是入选Frost＆Sullivan《FrostRadar:Cloud-nativeProtectionPlatforms》的唯一国内厂商。公司牵头成立CSACGR云安全联盟大中华区云原生安全工作组,致力于推动云原生安全标准体系建设,牵头编制的《云原生应用安全技术标准》,荣获CSA优秀项目奖

   盈利预测与投资建议随着数字中国战略的推进,公司持续创新网络安全产品与解决方案,"绿盟科技+合作伙伴"的联合拓展模式成效显著,未来成长空间广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为31.25、36.51、41.91亿元,归母净利润为3.11、4.35、5.76亿元,EPS为0.39、0.55、0.72元/股,对应PE为30.33、21.67、16.38倍。考虑到公司未来的成长性和行业的估值水平,给予公司2023年45倍目标PE,对应的目标价为17.55元。维持"买入"评级

   风险提示季节性亏损风险;税收优惠风险;核心人员流失的风险;海外市场拓展风险。