赛腾股份(603283):Q1业绩大增,合同负债持续提升,未来成长可期-点评报告

Q1收入和盈利双双大涨,营收增长68.87％,归母净利润增长178.4％公司2023年Q1实现营业收入7.15亿元,同比大涨68.87％,实现归母净利润0.73亿元,同比大涨178.4％,远超市场预期。盈利能力方面,2023年Q1毛利率为40.97％,相比去年同期提升1.31％,销售净利润率为10.36％,相比去年同期提升3.84％,综合盈利能力大幅提升。我们认为,公司收入和盈利的双双提升,得益于公司专注于智能制造装备行业,已经在行业内建立起良好的口碑和稳定的客户关系,从而持续获取高质量订单,实现收入和盈利的增长

   合同负债持续提升,半导体设备业务或超预期公司2020合同负债仅0.78亿元,2021年为2.6亿,2022年大幅增加到4.95亿元,2023年Q1进一步提升到6.18亿元。公司过往付款机制稳定,公司披露,半导体设备通常有30％预付款,我们推测其合同负债主要来自半导体业务,业务进入爆发式增长阶段

   拟投资25亿元在湖州建设生产基地,为长远发展打下基础公司拟与浙江南浔经济开发区管理委员会签署《项目投资协议书》,拟在南浔经济开发区投资建设高端半导体、新能源及消费电子智能装备生产基地项目,项目预计总投资为人民币25亿元。建设湖州基地将进一步完善公司产能布局,满足公司未来业务发展和市场拓展的需要,对公司的长远发展具有重要支撑作用

   盈利预测与估值我们预计公司2023-2025年营收分别为38.17/49.55/61.76亿元,同比增长30.27％/29.81％/24.65％;预计2023-2025年归母净利润分别为4.19/5.46/7.16亿元,同比增速分别为36.50％/30.21％/31.21％。对应EPS为2.20/2.86/3.75元,对应PE分别为21/16/12倍。公司成长为覆盖消费电子、半导体、新能源汽车的综合性自动化设备平台,未来发展前景光明,维持"买入"评级

   风险提示苹果新产品落地不及预期、半导体设备拓展不及预期、股东减持风险