新华医疗(600587):业绩略超市场预期,盈利能力持续改善-2023年一季报点评

事件:公司发布2023年一季度业绩,一季度营业收入24.39亿元,同比增长15.42％,归母净利润1.97亿元,同比增长54.01％,扣非归母净利润1.84亿元,同比增长23.75％;业绩略超市场预期。

   点评:YOY+54.01％),扣非归母净利润1.84亿元(YOY+23.75％);分析师:吴佳青23Q1公司实现毛利率26.22％,较22年同期提升0.55pct;销售费用率为8.46％,较22年同期提升下降0.21pct;管理费用率4.65％,较22年同期提升0.16pct研发费用率3.02％,较22年同期提升0.45pct。公司调整收入结构,盈利能力持续改善。截至2023年一季度末,公司持有合同负债21.36亿元,在手订单充裕。

   强主业,激励计划稳步推进。根据公司规划,确定以医疗器械、制药装备作为两大核心主业,2022年医疗器械制造收入38.18亿元(YOY+8.02％),毛利率40.06％;制药装备收入15.17亿元(YOY+21.48％),毛利率27.90％。在公司具备行业内优势的感控设备、实验设备、手术器械等领域,精耕细作稳固业内领先地位,合同额充裕。公司23Q1研发费用0.74亿元,同比增长35.57％。研发持续投入之下,智能环形加速器系统研发项目等项目稳步推进。此外,公司完成定增12.84亿元用于医疗器械板块的项目建设,定增项目稳步推进彰显大股东对公司未来发展的信心。此外,22年公司完成345名激励对象限制性股票授予,正在研究推进子公司股权激励项目,进一步提升员工主观能动性,助力公司长远发展。

   盈利预测、估值与评级:公司是国内医疗器械和制药装备领先企业,维持公司23～25年归母净利润预测为7.08/8.26/9.64亿元,现价对应23～25年PE为20/17/14倍,估值具有吸引力,维持"买入"评级。

   风险提示:订单不及预期;募投项目投入不及预期;投资亏损;疫情反复。